EPISODE · 2026-05-26
· via interview.network
Bitcoin Is Near A Break Point Nobody Sees Coming
G
Guy
on interview.network
SUMMARY
5月18日，美国现货比特币ETF经历了自1月份以来最大的赎回，单日损失6.49亿美元，过去14天总计流出22.6亿美元。这一事件，再加上如利率上升和美联储可能加息等宏观经济压力，削弱了机构对比特币的支持，引发了关于抛售船员的担忧，并动摇了之前支撑其价格的看涨叙事。
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001
5月18日，美国现货比特币ETF单日赎回6.49亿美元，创今年1月以来最大赎回量。
002
过去14天内，累计流出资金超过22.6亿美元，这表明比特币领域并不太平。
003
今天我们将详细探讨ETF出了什么问题，拆解目前中性化的宏观故事，并列出未来30天你需要关注的具体价格水平。
004
我是Guy，这里是Coin Bureau。
005
目前比特币的价格大约比去年10月初的最高点12.5万美元低了38%。
006
恐惧与贪婪指数为35，处于恐惧状态，但尚未达到历史上标记的世代底部的个位数投降水平。
007
这里看到的情况比简单的恐慌要复杂得多。
008
比特币很难长时间保持在8万美元以上，而今年支撑它的机构支柱看起来都明显减弱了。
009
我们先从现货比特币ETF开始，它们本应是结构性买家，吸收每一次下跌。
010
过去14天内，截至5月23日，美国现货比特币ETF累计净流出资金22.6亿美元，在此窗口期内连续6个交易日出现赎回。
011
5月18日创下单日记录，6.49亿美元，其中iBtc的赎回量最大。
012
自推出以来，iBtc累计流入资金约为648亿美元，而目前资产管理规模仅为617.5亿美元，这很重要。
013
该基金比总资本投入低37亿美元。
014
所以平均而言，iBtc的持有者处于亏损状态。
015
1季度的13F申报表还揭示了那些减少加密货币敞口的大公司名字。
016
Jane Street将其持有的iBtc减少了71%，削减了富达的FBTC 60%，并减少了其策略持仓78%左右，约有8200万美元流入以太坊ETF。
017
事实证明，许多被认为是长期投资者的机构买家其实并非如此。
018
一但宏观压力来临，他们就离开了。
019
这直接导致了很多人长期以来所担心的情况：船长抛售。
020
嗯。
021
5月5日，在Strategy的Q1财报电话会议上，Michael Sailor和CEO Fonglay表示，公司准备出售比特币以资助优先股股息、偿还可转换债务并优化资产负债表。
022
Sailor将其描述为一项资本分配决策。
023
现在，Strategy持有价值75,700美元平均成本基础的843,738枚BTC，这意味着整个堆栈在整体上仅差一根烛芯就会处于水下状态。
024
Q1净亏损为125.4亿美元，主要由其比特币持仓的巨大未实现减记驱动。
025
而STRC的优先股计划承担着显著的年度分红义务，据报道每年需支付约17.1亿美元，无论比特币价格如何都必须偿还。
026
所以简单来说，定义了整个周期的永不抛售教条已被废弃。
027
全球最大的企业级比特币持有者已经告诉市场，出售在桌面上。
028
而每周，比特币交易价格都低于76,000美元。
029
为股权投资者辩护的比特币储备模型缓冲区因此变得更薄了一点。
030
各位，一个快速插曲，因为我认为你也会想知道这个信息。
031
现在，很多人仍然认为Coinbase只是一个新手平台，但有了Coinbase Advanced，情况已经发生了很大的变化。
032
你可以获得更低的费用、专业的图表工具、实时订单簿以及限价和止损指令的全面控制。
033
无论你是从基础应用升级还是只是想使用一个更干净、更可靠的平台，它都绝对值得你关注一下。
034
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035
当你交易40美元时，你可以获得40美元的比特币。
036
你现在可以扫描屏幕上的二维码，或者检查描述中的链接和置顶评论以获取完整详情。
037
就这样，我们继续吧。
038
然后是宏观图景，笼罩这一切之上。
039
30年期国债收益率在5月22日收盘于5.07%。
040
10年期为4.56%。
041
CPI以3.8%运行，克利夫兰联邦储备银行模型预测潜在的向4.18%滑动。
042
与此同时，芝商所美联储观察工具现在预计12月FOMC会议加息的概率为54%，任何宽松政策的概率仅为1.5%。
043
5月22日，凯文·瓦尔什宣誓就任第17任联邦储备主席。
044
然而，这种假设忽视了瓦尔什是一位资产负债表鹰派的事实，他有着反对激进量化宽松的长期记录。
045
就债券而言，在长端5.07%的情况下，机构可以在AAA评级的工具中获得无风险收益率，因此持有非收益比特币的机会成本比2024年积累阶段任何时候都要高。
046
较低的利率对比特币来说是个巨大的积极因素，但目前还不在讨论范围内。
047
但这并不是全部的悲观情绪，因为链上数据告诉我们价格图表无法传达的信息。
048
长期持有者现在控制着78.3%的流通供应量。
049
这是一个周期内的高点。
050
信徒们没有卖出。
051
换句话说，而且更重要的是，交易所储备已经崩溃到大约221万枚BTC，这是7年来的最低可立即出售供应量。
052
持有1000枚或更多BTC的鲸鱼钱包在过去30天内积累了约27万枚硬币。
053
与此同时，Coinbase溢价已经转为负值，告诉你美国机构买家缺席。
054
期权市场上的看跌成交量正在上升，ETF流出尚未显示出清晰的逆转迹象。
055
所以简单来说，目前的市场就像一根紧绷的弹簧，压缩在增加，等待催化剂释放它。
056
顺便说一下，如果你想在每次催化剂出现之前就了解我们团队的看法，那么你应该加入Coinb的Telegram频道。
057
那里的我们会分享最新的消息、深度分析和最重要的市场更新，并直接推送到你的设备上，确保你不会错过任何信息。
058
今天就使用描述中的链接或屏幕上的二维码加入吧。
059
在之前的每一个周期中，矿工都是下行过程中的加速器。
060
哈希率目前为每秒959艾哈。
061
2018年和2022年，这种情况正是触发强制抛售潮的原因。
062
但2026年的情况不同，原因显而易见。
063
AI哈希率实际上在第一季度收缩了4%，这是过去五年来的首次负增长，因为矿工故意拆除了他们的设备以释放电力用于AI托管。
064
Iron与Microsoft签署了一份价值97亿美元的合同，并与Nvidia签署了另一份34亿美元的协议。
065
整个行业在AI和HPC领域签订了超过700亿美元的合同，市场对此表示关注。
066
Riot在过去30天内上涨了31.6%。
067
Clean Spark上涨了25%，Marathon上涨了18.6%。
068
而BTC几乎没有变动。
069
每一次之前的比特币熊市中的强制卖家已经离开了。
070
那么，让我们谈谈接下来三个月定义的四个级别。
071
首先是74500美元。
072
这是Strategy公司843,738个比特币仓位全部陷入水下的水平。
073
如果持续低于这个价位，市场就会预期强制抛售，无论船长是否按下按钮。
074
其次是70000美元，这是2021周期的创纪录高点，旧阻力位变成了支撑位。
075
一个低于这个水平的清晰跌破且没有恢复意味着分发阶段是真实的。
076
这是一个更广泛的市场避险触发点，在这里比特币停止根据自身基本面交易，并开始作为一个高贝塔风险资产在全球去杠杆化中进行交易。
077
第四，$82,000到$83,000。
078
200天移动平均线和最近机构ETF入场的近似成本基础。
079
重新夺回这个水平，叙事就会反转。
080
拒绝它，区间会收紧。
081
这就带我们到了从这里可能出现的三个关键情景。
082
基线情况是，比特币在夏季在$75,000到$85,000之间横盘整理。
083
沃尔什首次FOMC会议维持利率不变。
084
清晰法案通过，但时间表延迟。
085
ETF资金流波动，有时清算了亚瑟·海耶斯每天3亿美元的流入门槛。
086
大多数时候不是这样。
087
在这种设置中，耐心就是交易策略。
088
最坏情况。
089
2025年10月的峰值是周期顶部。
090
清晰法案在8月休会后停滞不前。
091
CPI小幅上升。
092
12月加息，历史中期模式在2026年10月带来$60,000的底部。
093
而牛市情景是，Clarity法案在5月14日以15比9的票数通过参议院银行委员会，在休会前通过整个参议院，这将释放大约各城市估计的150亿美元机构资金流入。
094
ETF的资金流动持续超过3亿美元门槛，并且到年底拥有12.5万至15万个BTC的真实可能性敞开了大门。
095
我们同样看到了类似的情况，即水手期权，最终被证明是企业资产负债表决策而非宗教誓言。
096
而低利率拯救比特币的论点，这只是人们误认为是原生需求的宏观顺风。
097
不过另一方面，长期持有者正处于周期高位。
098
交易所储备处于7年低位。
099
矿工不再是卖家。
100
穆巴达拉等主权财富基金在此水平净购买IBIT增加16%。
101
所以要关注ETF的资金流动。
102
连续三到五个交易日净流入超过3亿美元将是机构资本回归最清晰的信号。
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每天收盘价在74500美元附近观察。
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持有它，修正叙事将减弱。
105
突破它，通往7万美元的道路将打开，同时伴随着成本基础策略。
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低于5%会缓解每种风险资产的宏观压力。
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高于5.3%，痛苦将加剧。
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因为正如我们所熟知的那样，在加密货币领域情况可以迅速逆转。
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所以这是最后一次洗牌，我们即将上涨还是我们必须接受又一次去 Goblin Town 的旅行？
110
请在评论区告诉我们。
111
如果你想了解 Strategy 平衡表如何可能成为加密货币中最关键的一块多米诺骨牌，那么请查看我们这里深入的分析。
112
谢谢大家观看，我很快再见。
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这是 Guy 签名下线。
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