[
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "好的，各位早上好。其实这个小组讨论的话题挺有趣的，是关于通才与专才的问题，也就是所谓的中间地带的消亡，通才是不是过时了"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "投资者不再像以前那么流行了，但我们实际上这里基本上涵盖了整个投资范围。你们著名地一直坚持在450左右，现在是425"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "fun 你的上一轮融资是这里的亮点。你们是截至2024年的5.75亿美元基金。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "所以我先退一步，给大家一个现状。去年前十大基金合计募集了220亿美元，占所有风险投资的32.9%。这比之前增长了2.5倍。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "13%，根据NVCA，他们在2021年的比例是这样的。所以大家好自为之。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "告诉我，中间人死了吗？通用投资者即将退出历史舞台了吗？我先问你，Timbo。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "嗯，谢谢邀请我们参加Websummit。很高兴能和你们一起参与这个讨论小组。卢卡说的没错，我们来自不同的领域，有很强的代表性。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "频谱。从创业生态系统角度来看，我认为我们目前在风险投资中看到的创新数量让我个人感到非常鼓舞。我会说"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "你引用的统计数据基本上无可争议，尤其是在疫情过后，我们进入2022年和2023年的修正时期，确实存在基金规模趋于"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "分岔。你有一些较大的基金甚至筹集了更大的资金，然后从疫情到这个时期，我认为统计数字是25到1亿美元的基金实际上压缩了数量"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "2024. 但其实没有反映的是过去几年的情况，显然在这段时间里，人工智能领域充满了热情、兴奋和投资。我认为总是这样"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "这些平台转型往往会涌现出新的参与者。我认为，较大的基金带来很多资源，并为公司提供了差异化的价值外"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "他们支持的。我认为很多小型的专业基金也可以做到同样的事情，但在这种混乱的中间地带，总是有机会进行创新和你知 道当我反思"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "on Iconic 你知道我们的创始原则是我们建立在一个支持科技领域内一些最佳创业者的家庭办公室周围。我们就是从这里开始的"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "实际上作为一家家族办公室，然后我们在其基础上建立了一家技术投资公司，以支持创始人从最早期的种子轮到A轮融资。其中一件事就是"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "从一开始就认真思考过的是，我们与创始人的差异化价值主张是什么。我认为这个问题是任何风投机构都需要回答的。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "一个价值2亿美元的基金、或者一个十亿美元的基金，甚至一个一百亿美元的基金，来让你们思考，在这个公司以新的、或许不同的方式从移动领域成长的时代，"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "和云计算时代。我认为我们所有人都有必要真正弄清楚那是一种怎样的差异化，以及我们如何继续成长并成为最好的合作伙伴以支持创始人"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "而且我认为任何规模的资金都可以做到这一点。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 3",
    "text": "当然。那么告诉我一下你们的差异化在哪里？"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 3",
    "text": "好，所以我们实际上曾经纠结过这个问题。我大约在十年前加入基金会，当时正是我们在问这个问题的时候。我们进行"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 3",
    "text": "变化可能不会像今天这样快速，但当然我们确实在很多不同的领域进行了投资，包括A轮、B轮以及一些早期的阶段。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 3",
    "text": "一点种子资金也好。所以我们退一步想，你知道我们真正擅长的是什么，我们真的想要做什么，作为我们个人而言。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 3",
    "text": "决定真的把公司专注于超早期阶段，主要是种子轮，但同时也会关注那些技术驱动的公司，不过这些公司在产品市场匹配方面还不完善，也就是说他们还没有真正"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 3",
    "text": "没有太多客户或收入可以谈论，也无法组建一支与这一价值主张相匹配的团队和资金规模。所以今天当我回顾我们所做的一切时，大约有90%"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 3",
    "text": "我们的公司很多时候在投资时没有收入，往往也没有客户，他们通常还没有产品，我们通常是作为第一家机构投资者写种子轮融资支票"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 3",
    "text": "那是你知道的85%的时间，而且我们向创始人的价值主张非常明确，那就是我们帮助你从零到一，帮助你获得你的第一个客户，帮助你"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 3",
    "text": "首先招聘了一些关键职位，比如市场营销、销售等。预计时间表已经实施得相当不错。在真正专注于策略的第一支基金中，我们是第八期基金，在这"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 3",
    "text": "知道我们孵化的Cerebras基金与基准服务刚刚在今天早上上市了，真是太棒了。然后我们一次又一次地做到了这一点。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 4",
    "text": "是的。我认为AI时代和大语言模型LLM时代实际上将两端的范围进一步拉开了。而且，与过去相比，今天要更难一些。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 4",
    "text": "五六年以前，同时做到这两者。所谓两者是指要么成为一个主要专注于增长投资的平台，要么成为专门的投资人，专注于"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 4",
    "text": "投资特定领域或特定阶段，通常是早期阶段。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 4",
    "text": "嗯哼。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 4",
    "text": "之所以这么说，如果你看看Anthropic，即使你只看他们的人类中心主义估值轮次，也就是最近宣布的380亿美元融资轮次，"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 4",
    "text": "假设Anthropic在未来四年内的某个时间点进行IPO，估值为1.5万亿美元。当然，他们目前还没有达到那个阶段，但"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 4",
    "text": "关于他们可能会将其估值提高到那个水平的谣言。所以我认为这是一个公平的划分线。在三百八十亿美元轮融资中的投资者作为一个整体将获得"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 4",
    "text": "35倍高于Snowflake预轮融资的投资者。而Snowflake预轮融资是一个大家都非常自豪投资的大型成长轮，标准很高。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 4",
    "text": "和每个人LP们都非常高兴地做着。而熵单轮在3800亿美元的情况下将会产生你知道的数量级更多的回报，甚至更多。然后"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 4",
    "text": "你想想那些大额融资轮次，比如像语言模型提供商们正在筹集的那一轮，规模达到了300亿美元。这简直就是一个超级超级大的IPO，仅仅是一轮融资而已。很明显是OpenAI"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 4",
    "text": "在那之前又一轮融到了更多的资金。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 4",
    "text": "你只能真正做到这一点，而且你只有在拥有大量资本可以投入的情况下才能这样做。同时，我认为如果你是那些大型平台之一"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 4",
    "text": "平台投入了十亿美元进入一个熵性的项目，真的很难早上起床说服自己关心一笔一千万美元的种子轮融资。嗯，我发现"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 4",
    "text": "这些公司喜欢对自己或者LP说，‘不，我们确实仍然非常关心种子轮和A轮投资。’但我认为在品牌和历史之外"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 4",
    "text": "基准我们今天不同的差异化优势我认为和以前一样强大是我们可以去跟创业者说我们真心在乎你你的公司我们会深度参与"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 4",
    "text": "你和你们团队对所做的工作非常关心，即使我们只投资500万到1000万美元。我认为如果你在一个大型平台工作，你是不会诚实地这么说的。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 4",
    "text": "如果你90%的盈亏来自Enthropic，你根本就不会关心小公司。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "是的。我认为你对这个观点有什么看法，因为我之前也听过这种论点，是从两个角度听来的。来自那些有数十亿美元资金的大基金，"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "他们会在这些基金中创建一些子类别，组织因此变得更大，对吧？他们会说，“我们确实有时间给你们种子轮投资者，因为增长投资者、"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "Anthropic 投资者，他在那边。我们这里有五位种子轮投资者。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 4",
    "text": "他们确实有时间见你，对吧？\"这是否是一个公平的理由来构建那样的结构呢？我认为再次强调，最好的创业者和企业家"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 4",
    "text": "希望与他们合作的机构遵循的原则一致。他们希望与对机构和投资机构最重要的人员合作。通常情况下，"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 4",
    "text": "我认为当有一个种子轮和一个成长轮融资的时候，这会非常难。而且你知道那个公司的CEO他们会去成长融资的房间，谈论一些你知道的内容"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 4",
    "text": "在很短的时间内赚取数以十亿计美元。而在种子轮融资环节，如果一切进展非常顺利，也许我们可以赚个一亿美元左右"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 4",
    "text": "在15年里。再次强调，我认为同时在脑海中保持两者是非常艰难的。我不认为这有什么不好。我只是觉得"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 4",
    "text": "专注于你最擅长的事物以及你能获得最大回报和美元的地方，这是自然的人类本能。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 3",
    "text": "我当然有那么一点偏见，但确实同意那个观点。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 3",
    "text": "对于我们来说，每一个普通合伙人都是非常有动力确保每个没有收入也没有客户的公司都能成功,"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 3",
    "text": "对吧？就像我们的工作可能会因为这个而受到威胁。不过在多阶段的公司里，可能情况不是这样，因为你可以通过其他方式获得资本。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "我可能插一下嘴，只是说我认为这个原则在概念上我是同意的。我也确实认为风险投资很难规模化。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "我认为Benchmark和Foundation都是这门手艺的大师，各自作为GPS实践这种技艺，真正想成为最好的工匠"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "与创始人合作。我认为当你成为一个多阶段基金，比如四、五、六十亿美元的时候，你最终会尝试投资许多众多的公司，这确实变得困难。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "你是一位投资者，更倾向于将公司视为看涨期权而非真正的合作伙伴。虽然我无法评论其他基金的哲学观点，但可以说的是，Iconic自"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "十多年以来，我们对待每一个合作伙伴关系都十分重视，无论是与Anthropic的合作，我们在其中投资了数亿美元，并且是我们最大的财务投资者之一，"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "我们最近孵化的公司或进行种子投资的企业，都是作为平等合作伙伴的关系。因为作为一个企业家、一个创始人，这段旅程极其艰难。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "嗯，我们的一些最佳投资之一是我们从接近第一天就开始与这些创始人们紧密合作的项目。我们在Figma的投资就是其中之一，我们"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "投资少于2百万美元，并且我们与戴伦和他的团队一起经历了这段旅程。在过去五年里，我们还投资了其他一些例子。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "你知道，我们大约一半的融资发生在收入低于一千万美元的公司。所以在公司的更大规模一端看到成功的时候，这些公司已经看到了有意义的进展。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "你知道收入增长和较小规模的业务。我们采取的方法是，我们不会试图在一个基金中下一百个赌注或建立一百个合作伙伴关系，尽管"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "我们能够开出数十亿美元的支票。我们试图采取一种非常集中的方法，与每只基金中几十家精选公司的合作伙伴关系。这使得"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "每个合作伙伴要分配，你知道，在任何给定情况下所需的时间和资源。然后在此基础上，我们构建了一个实际上比"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "投资团队。所以我们实际上有50名专业人员专门支持我们portfolio公司的数据科学、领导层介绍和人才方面的需求，"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "在投资组合方面，协助我们的公司与全球2000强企业建立联系，帮助他们连接到很多紧密合作的买家。所以我们实际上会在这些基础上进一步拓展，你"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "知道，支持我们公司的不仅仅是那个牵头那笔交易的合作伙伴。很多时候，我们合作的创始人背后可能有10到12个不同的"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "与我们团队不同的人的关系。所以我们试图通过这种方式来解决存在的结构性问题，我认为这种问题原则上可能会导致一些问题，但我们尝试努力工作"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "有意义地工作过去。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "这也是其中的一部分思路，对吧？因为我觉得种子轮融资阶段，你似乎采取的是集中化的策略，但是一些基金则是在种子轮采取不同的方法"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "一般你为早期基金写的支票会比后期多一些。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "这其实涉及到了利益冲突的问题，而在成长阶段基金中这种情况通常不会那么严重。这也是你们的考虑之一吗？"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "嗯，我会说我们在种子轮和早期A轮融资方面写的投资数量差不多，在一些后期的D轮和EF轮投资方面也是如此。所以再次强调"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "会说一般来说我们尽量在时间管理上保持意识，每个合伙人的董事会席位数量。你知道如果到了九到十甚至十一块板子"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "那事情就开始有点扯了。所以我们尽量在这些动态上保持清醒，并且尽量避免陷入其中。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "也许是个有争议的问题，但你认为现在的风险投资领域投资者是否不够多？"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 4",
    "text": "我认为在任何给定的时间点，风险投资领域的投资者可能多出了五到十倍。我认为一般来说，最好的想法是"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 4",
    "text": "相对快速地找到了，并且他们找到很好的合作伙伴，而且他们在整个生命周期中得到了相当不错的资金支持。我认为这一点是成立的。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 4",
    "text": "那确实有很多创新的空间，正如Tango已经说的那样，投资者本可以做得更多。创新方面还远远不够。因此，如果我是处于成长阶段"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 4",
    "text": "创始人，我想不出为什么我不会选择像Iconic这样的公司，它们建立了一个非常出色的平台，并为我提供了所有这些资源。作为一个处于成长阶段的创始人，作为一个早期阶段"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 4",
    "text": "创始人，我不知道为什么我会不想选择Benchmark这样的公司，它有着悠久的历史或基础，或者如果我是金融科技投资者会选择Ribbot。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 4",
    "text": "有一些公司明显建立了资源和资产，这些资源和资产成为他们公司的差异化因素，并使它们能够持续获得优秀的投资并与其他优秀公司合作"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 4",
    "text": "多年的创业者。不过我认为如果你把屏幕上所有的风险增长基金都列出来，然后问一下，好，这些机构中到底有哪家真正建立过任何形式的"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 4",
    "text": "创始人寻求资本时的真实差异化。我认为很难指出超过20%的项目真正做到了这一点。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 3",
    "text": "是的。随着竞争加剧，你需要专业化，对吧？也就是说，这就是我认为对我们来说，我们真的需要专注于舞台和技术创新的原因"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 3",
    "text": "在AI和加密领域因为你不可以什么都做好。你必须把少数几件事做到极致，而这尤其在市场充斥着众多选择时是正确的。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "我认为今天早上发了一张图表。我见过在其他情况下它的不同版本，显示了每年风险投资领域的主题以及当年创建的价值最高的公司"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "在那一年。而且每次都是断断续续的，因为某一年公司的主题可能是web 3，但公司本身与web 3毫无关系"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "那是当年最终最有价值的公司。我认为这有时反映了风投领域经常发生的情况，即资本往往会流向某些特定区域。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "这些被认为最终会具有价值的领域目前也被过度炒作，常常导致资本在短期内被错误分配到那些最终可能不会取得成功的地方。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "最终会在社会层面和经济层面上变得持久且极其有价值。我认为我们正在这方面看到一些进展，比如下一代制造等领域。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "是一个直到最近投资不多的领域，但现在出现了使用自动化和软件来 revitalize 工业基地的公司"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "和这些从各个角度来看都很重要的事情，而不仅仅是从风险投资的角度来看哪些会有利可图。我希望，你"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "知道，我认为从长远来看，在历史的长河中，资本最终会被正确地分配出去，但往往在那一刻，会出现一些扭曲。我认为这会创造"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "venture投资者寻找那些投资不足的领域的机会。我们之前提到过Cerebras。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "芯片在2016年和2015年并不热门，当基准和基金会进行那项投资的时候。我认为很多时候这样的反向押注正是风险投资的工作。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "为了有点逆向思维，看看未来，你知道这些公司和我们，在很多情况下，希望我们能利用历史经验来做得更好。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "是的。所以我认为这是一个很好的话题，你们已经先提到Cerebras了，我也想再谈谈这个，因为所有这些的背后主题就是"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "对，我认为你正在获得越来越多的大资金，但这些越来越大的资金进来是因为理论上你可以实现越来越大的成果，但是这些越来越大的成果并不"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "还尚未有完全退出的。我们还没有来自SpaceX们的流动性。我们刚刚有一个在Cerebras，结果非常巨大。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "它们上市了。原来，按数字计算，上次私募轮融资估值大概是230亿美元。几个月后，IPO价格预计在54亿美元左右，我记得"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "今天早上。而且首次交易，现在已经超过了十亿美元。所以对于早期投资者来说，这个项目从几百万美元起步"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "千万用于基准，而基金会则是数千万。现在你知道了，六七亿美元的回报。嗯，我有点好奇的是，这次Cerebrus IPO是否意味着"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "我们即将以加速的方式在AI领域看到更多的公司进行IPO？"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "我来问你，我要让你先回答，因为你在这个特定问题上是最客观的。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "我认为上市的门槛在过去四五年里提高了好几个数量级。我看到很多传统的软件公司和移动"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "公司在疫情期间上市的，其中一些公司在过去四五年里表现得非常出色。有时候公开市场"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "充分认识到了那些公司所创造的价值，但我觉得自那段时间以来，门槛已经提高了很多。之前如果门槛是"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "maybe a hundred a couple hundred million的收入，增长的话，从营收规模来看，我认为你应该接近5亿到6亿美元的营收，作为软件"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "公司软件AI公司我认为在公开市场表现良好有很大的机会，那里有很多资本但也有许多投资的地方"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "那资本包括新的Neocloud公司已经上市的例子来说，如果你是一个长期只持有资产的经理，你有很多其他的替代选择来投资于传统"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "SAS或子规模公司。所以我会说这是一个令人清醒的事实，但同时像我们所有投资组合中所看到的那样，公司正在比以往更快地增长"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "以前从未有过。我指的是我们在Anthropic、11 Labs、Lorraa等公司的投资，这些公司正在超越传统软件的所有基准，并且正在达到这些门槛"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "他们在公开市场上可能在合理的时间框架内取得成功的可能性。这让我对未来至少在24到36个月期间我们开始"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "看到一些真正的AI原生公司开始真正进入公开市场，并且有强劲的表现，希望如此。嗯，我认为在接下来的 我認為啊，你知道， Knock on wood 和"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "然后我们会在接下来的12个月内看到。但我认为在这一波AI时代开始出现的公司类型是不同的。这不同于传统的"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "软件公司。这是Cerebruses。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "这是核心构建模块。嗯，我认为特别是在这个阶段的AI建设中，往往更多的是基础设施类公司而不是应用型公司。这可能会随着时间改变，但这就是"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 3",
    "text": "这就是我们看到的。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 3",
    "text": "我不太评论公开市场的情况，但从我们的经验来看，市场似乎对特殊公司持开放态度，正如Tambbo所说，通常是一些"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 3",
    "text": "新技术带来的前所未有的需求和增长。我希望我们可以看到更多这样的情况，这样资金就可以被用来回馈给我们的LP们"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 3",
    "text": "然后这些投资可以重新投入到风险基金中。我认为这对大家都有好处。不过你之前提到的一点，是我想要强调的"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 3",
    "text": "这便是早期投资时的情况，往往趋势和问题并不明显。必须如此，因为如果很明显的话"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 3",
    "text": "嗯，然后有更多的创始人在做这个。投入的资金也更多了。我也认为竞争会更加激烈。所以动态将会非常不同。我想这需要"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 3",
    "text": "一种特殊的投资者，就像好吧，我知道市场在说什么。但我相信一些没有人相信的东西，并基于那一点进行投资。而且我"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 3",
    "text": "我认为这与更侧重于趋势投资和宏观因素的成长阶段投资者的心态非常不同，对吧？我想我们在招聘时尝试的是"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 3",
    "text": "人们更像是这样的人。嗯，可能是更像创业创始人类型的人。而且我认为Cerebras就是一个很好的例子，因为当我想到Andrew来的时候"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 3",
    "text": "我提出这个观点时，刚刚加入基金会18个月。他描绘的未来图景大多数人都不太相信，对吧？而那个未来发生的时间比预期的要晚得多。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 3",
    "text": "并且可能是以一种不同的方式发生的。不过它确实发生了，而且对于他和我们团队来说都是一点非常有高度确信的方向。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 4",
    "text": "是的，从实际角度来看，我认为这可能是真正的大公司首次公开募股（IPO）之年。显然，有关SpaceX即将上市的消息已经传出，可能会在今年实现。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 4",
    "text": "两家主要的基础模型公司都可能出局。我认为这几乎会让其他人无法出局，因为 就像会把资本拿走"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 4",
    "text": "是的。就像你需要人们的关注一样。我认为这主要是因为上市的门槛比以往任何时候都要高得多。这是因为需要分析师。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 4",
    "text": "你需要投资者，你需要有人关心你在做什么。你需要分析师关注你的股票。你需要有人关心你股票的故事。这将会非常非常困难。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 4",
    "text": "认为除了我们已经讨论过的那四家有可能在今年IPO或今年可能进行IPO的公司之外，其他人对其他任何事情都不会太在意。我认为明年"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 4",
    "text": "可能会是AI SAS IPO的一年。我认为人们希望它是这样的。我跟一些股权分析师聊过，他们说你知道的，我们在讨论SAS是不是要死了吗？"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 4",
    "text": "你知道为什么SAS在SAS交易中这么便宜吗？嗯，他们说其实我们并不是不在乎SAS。我们想要的是AI SAS，我们想要的"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 4",
    "text": "你知道一年从几百万增长到四千万美元，通过提供基于AI的新价值向客户，而这些公司中没有一家能够代表"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 4",
    "text": "这一波新的AI原生的企业级软件已经成熟，今年就可以推出市场了。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 4",
    "text": "但我确实认为这是一场AI原生公司的竞赛 在这些公司中，能够成为第一个垂直领域的人工智能软件即服务公司上市，将会非常令人 amazed"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 4",
    "text": "横纵向AISAS公司上市。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 4",
    "text": "所以我认为有一些公司肯定是在瞄准可能在2027年上市的。到那时，理论上SpaceX实验室已经存在了"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 4",
    "text": "已经上线并交易了一段时间。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 4",
    "text": "，对于社区中的每个人来说不是一个分心的地方。，而且是有实际资本投入到这些新的IPO中，而不是集中在那些可能会发生的IPO上"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "今年。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "有趣。这些公司是在人工智能之前和之后的吗？我感觉好像有一个人工智能之前的公司群体和一个人工智能之后的公司群体，是这样的吗？"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 4",
    "text": "GBT 2 三个对所以这些是你听说的类似在那之后爆发的公司吗 是的正是如此因为你知道这让我有点惊讶"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 4",
    "text": "市场对公司如Figma这样的AI赢家的接受程度，我认为确实有一个相当有力的理由。我认为市场上"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 4",
    "text": "围绕或你听到的关于它可能成为潜在AI失败者的叙述，这对我来说至少个人方面是有些意外的。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 4",
    "text": "但我认为很多人画的那条线可能是公司或许甚至在或之后ChatGPT之前都没有成立，但核心产品是否是在ChatGPT出现之前的时期开发和构建的？"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 4",
    "text": "在聊天中提到GBT之后，你知道第一个产品是围绕着LLM的理念构建的，而不是将LLM作为次要产品或后来添加的产品外接上去。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 3",
    "text": "而我们看到这些公司的增长部分原因是他们只是瞄准了劳动力支出，而不是去争夺现有的软件市场。他们说我们可以"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 3",
    "text": "完全自动化别人能做的事情。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "不幸的是，这不太受政治欢迎。是的。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 3",
    "text": "不是最具政治正确性的观点，但我想这正是发生的情况。而且劳动支出远远大于软件支出。此外，投资回报率"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 3",
    "text": "对于这一点非常清楚。因此我认为我们看到的一些增长正在发生。所以我非常兴奋地看到一些这些公司能够进入公开市场。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "未来几年。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "是的。这对我们这些创始人意味着什么呢？嗯，我想因为我们已经讨论过基金的事情了，这意味着风险投资正在向杠铃效应发展。那么"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "这意味著试图筹集系列AB轮的创始人该怎么办？或许他们在寻找一位更为通用的投资人，那么这种情况下的投资机会是什么？"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "这意味著对于那些人来说 也许 是的嗯 我在这一点上可能有点传统 但我认为对于任何处于任何阶段的创始人来说，这是一个极其艰难"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "旅程这并不重要，无论是AI原生的创始人、正在今年或几年前开始建设，还是十年前就开始的传统SAS创始人，"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "试图在新的AI时代导航，也许是在处理技术债务，并且是一支可能希望为AI原生公司工作的团队。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "它确实无论你在什么阶段开始公司都会很难，你们也对这一点有很多同理心。但就我个人而言，有点传统，在这种意义上我认为如果你是"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "一个创始人，你知道，不要在舞台上为我们构建一家公司，而是与我们共同建立这家公司，专注于一些基本的商业构建原则"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "创造价值。比如是什么会驱动你的客户的价值？或者说，如何在特定的市场中导航、取胜并超越竞争对手？"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "我认为如果你能把这些基本构建块做好，还是有风险投资在的。可能是来自更专业的基金，也可能是大型基金或者其他什么基金。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "但到处都有很多不同类型的优秀资本，但我认为这真的必须从建立一个持久且有价值的基本原则的公司和产品开始"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "那是客户喜欢的。对我来说，这是根本性的。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 4",
    "text": "确实是。很难想象在过去的二十五年里，创业创始人不是处于最好的时代。虽然我会歪曲引语或者记不清具体的内容，但有一个F1的引语"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 4",
    "text": "周围在阳光下你无法通过10辆车，但在雨天你可以通过10辆车。我认为我们正在看到的基于LLM的范式转变以及一切的不确定性，没有人知道"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 4",
    "text": "六个月内模型将会具备什么样的能力。没有人知道两年后它们会做到什么程度。这种不确定性对于创业者来说是与生俱来的。精明的小公司"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 4",
    "text": "能够以企业家的速度行动的团队，而不受大型团队或官僚机构或其他任何因素的束缚。这将是能够超越"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 4",
    "text": "incumbents 和创造大量价值，因为外面下雨了。不是说我们不在阳光下。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 3",
    "text": "是的。而且我现在认为这同样适用于个人，目前很多人都在担心自己的工作是否保得住。我知道我在硅谷看到了这种情况。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 3",
    "text": "在其他地区可能没那么明显，但这种情绪是存在的。而且从另一方面来说，我认为这是一次机会，因为每个年轻人都有一个智能体可以教他们东西"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 3",
    "text": "无论你想要什么，都可以在非常短的时间内为你创造各种东西。从某种意义上说，你的想象力是唯一的限制。就像我希望我现在21岁，刚刚从大学毕业一样。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "我们可以为此进行测试。现在 这是一个不同的讨论。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "好的，很棒。感谢您今天加入我们。我们时间到。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "谢谢您的到来。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "谢谢。"
  }
]