[
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "好的，各位。我们在这里直播在 Tokenization Tower 见证 Ryan Rasmusen 的演讲，他是 Bitwise 的研究负责人，紧随 Bitwise 和 21Shares 两只 ETF 发行后的迅猛增长"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "炒作，特别是他们在该领域的其他ETF产品也做了很多工作。瑞安，欢迎来到塔楼。很高兴再次有你做客。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "很高兴再次来到这里。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "对你们来说是个大周。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "对，确实很激动人心的一周。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "嗯，是的。也许可以给我们介绍一下过去一周内部都发生了些什么？"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "哦天哪。嗯，推出这些ETF之前要做很多准备工作。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "你与监管机构合作，与做市商合作，处理资金播种等所有运营细节等等。但真正上线后，你会看到这一切的结果。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "工作所推动的。这些HyperliquidETF的推出受到了巨大的采用和响应，对吧？当然，价格的上涨也与此有关。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "而且是由这个引起的。但无论如何，我们显然看到了对这些东西的巨大需求。世界上最大的炒作ETF。所以对此真的感到非常兴奋。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "是的，确实。我觉得你们在这次发行中似乎让其他发行人措手不及。到底发生了什么？是监管方面的问题吗？还是对市场的了解不够？"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "事情？就是知道内情吗？比如为什么只有两家发行方似乎在同一时间完成了这件事，现在Gayscale之类的公司正在试图跟上，还有一些其他公司通常也是如此"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "就像那些大公司，比如说Black Rockck或者一些更大的公司，也许他们不会涉足较小的资产，比如这里发生的情况 是的，这是一个很好的问题"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "这里总是存在权衡，在于ETF发行方希望专注于哪些资产以及当有像Bitwise这样的加密领域专家时，更容易了解哪个资产具有"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "强大的叙事和坚实的基本面，我们认为这些会在该领域长期具有价值的ETF。其他可能不专门专注于加密领域的资产管理公司也在使用"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "将资源用于提交ETF或在金融市场的其他领域建立基金。从这个角度来看，我认为像Bitwise这样的加密专家有优势。这也是为什么你没有看到"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "更大的资产管理公司也开始涉足这里。监管因素确实起作用，但你知道你需要提前几个月提交这些申请，然后才会"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "关于这些事件序列和与监管机构的会面等，所以这并不是公开已知的信息。人们只知道有相关的申报文件已经提交了，然后事情就按照这种方式发展"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "从那里出来，但我认为对于像我们这样的加密资产管理人员和加密专家来说，我们会非常关注市场上的情况。比特智威有200人每天全天候都在关注"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "加密市场我们有链上解决方案、公共基金等，与投资者交流过，我们看到Hyperliquid的需求不仅在链上，在与投资者交谈时也有所增长"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "几个月了，我们很高兴你能知道现在世界上最大的Hyperliquid ETF已经上线，并且可以原生在我们这里进行staking以及其他一些很酷的新功能，也许我们会"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "谈谈。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "是的，我看到了。现在关于Hype的购买、staking等方面的_wallet_trackers_疯了，我们就要谈到这个话题。我们将要讨论"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "论文，但我认为人们对这些事物的工作原理仍然存在一些混淆。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "就连比特币这样的顶级项目，人们也常常假设ETF中的1美元等同于在加密市场上的1美元购买力，但这并不总是那么直接和简单。也许你"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "可以先介绍一下这个流程，像是怎么运作的。人们通过经纪账户进来，他们买的是ETF，是HY吗？它的代码是什么？"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "Bhype. BHP. 嗯。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "BHYP. 他们会买那个，对吧？比如说他们买了10万美元的那部分。然后在后台会发生什么，把那笔现金或资产转入Hype呢？"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "质押它？就像是一比一吗？"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "带我们了解一下这些流程是如何运作的。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "是的。大多数情况下是一比一的。比如，当你在经纪账户中表示想购买价值10万美元的ETF时，你实际上是在二级"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "市场，对吧？其他人想卖出价值10万美元的ETF，大部分情况下会卖给你。当需求超过供给或反之亦然时，价格就会发生变化。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "开始让这些做市商参与进来，以及那些实际去筹集资本的授权参与者。他们将资金交给ETF发行人。ETF发行人创建新的"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "把ETF的份额给做市商。然后他们会在二级市场卖出这些份额。所以这是一个顺序的过程，但你可以更广泛地将其视为"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "一美元投入到蜜蜂ETF中将会用于购买Hyperliquid，然后这些资产会被锁定，并且我们在Bitwise内部进行锁定。当然这有助于投资者实现更多的"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "整体奖励是因为他们不会支付给第三方staking提供者一些费用等。但是一美元投入到Hyperliquid中，真正来说就是最好的方式来思考它。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "好的。我没有仔细看过整个招股说明书，但你们日常运营中使用的备忘录类型是怎样的？"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "比如像平准化ETF，所以如果你有流入和流出，你们会在每天结束时结算一下，让它们大致平衡。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "是的，正是这样。所以ETFs具有日内流动性，意味着它们全天都在交易，而不像共同基金，在每个交易日的开始和结束时才计算净值。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "天。而关于这一点的是，我们的团队全天与做市商、被授权参与者和交易台合作，以促进这种资本流动"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "你为Hyperliquid ETF支付的市场价格反映了该基金的NAV。而NAV就是底层hypeliquid资产本身的净资产价值。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "这是一整天都在进行的交易流程。然后当然到了一天结束时，你计算一下日终净值，也就是第二天开盘时的价格。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "你这样在整个交易周里移动。嗯， 因为我问这个问题是因为过去一两周里美国交易时段的热度特别高。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "就像特别强烈，然后一夜之间就开始减弱，每天早上看来都有这种持续的流动。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "是的。是的。那么，稍微谈谈你的论文吧，Matt，你的Bitwise首席投资官在推特上发了一条消息基本上说，当分配者理解整个MMO游戏"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "Hyperliquid 是要通过交易费用赚取大量利润，拿走那 99% 的费用，然后买回底层资产，对吧？我昨天还转发了这条推特，并附上了一段视频"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "关于这个话题，基本上就是在说激励机制在这里是如此对齐的。这非常简单。如果你是一个ETF发行人，你的目标就是AUM（资产管理规模）。你想要向客户销售你的产品"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "并且相信这些产品并希望持有这些产品的用户是谁。Hyperliquid 很容易销售，因为它具备所有这些功能。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "所以激励机制使得Bitwise有动力去和他们的机构网络讨论Hype，因为与许多L1的其他资产相比，这更有意义。现在，我们"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "这里不需要进入比较游戏，但跟我们谈谈那些以传统投资视角看待投资者的需求。当他们听到Hyperliquid和类似的东西时，"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "每年有超过十亿美元的自由现金流回购资产，他们听到这个故事时，就像那个灵光一闪的时刻一样，会更详细地了解它是什么样的？"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "是的。确实是一个灵光乍现的时刻。当你考虑传统的分配者时，你真的需要将比特币与其他加密资产分开，因为他们理解"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "比特币的叙事是数字黄金。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "这是数字存储价值，同样起到这个作用。而且有两件事是真的。一是他们接受了黄金不会产生现金流。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "因此，他们不需要接受比特币这一点的事实。他们可以接受它是黄金的类比，一种数字化版本。二，不是分配者向黄金分配价值。自然而然，"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "他们不会分配给比特币。你必须接受并不是每个人都会投资比特币，就像不是每个人都投资黄金一样。接下来谈到其他加密资产，一旦超出"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "比特币与分配者，然后他们想知道，如果这些不是像数字黄金一样的东西，那么它的销售主张是什么，为什么它有价值呢，然后你开始谈论"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "现金流方面，这一直都很困难，尤其是在熊市期间。但就一般加密资产而言，在收入水平与估值之间很难找到合理的依据。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "它们产生的费用正好与它们产生的收益相当。对于Hyperliquid来说，这是一个如此明显的道理，这些投资者会将资金分配到股票中。他们明白，你想要产生现金流。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "那现金流汇聚到股东那里。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "你解释一下Hyperliquid是怎么运作的，对吧？它通过所有这些交易活动产生费用。这些费用用于购买和燃烧Hype词元。作为一个Hype投资者，这感觉像是"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "就像股票回购一样。它只是程序化的。当你把它与传统的股票相比，它的回购率相对较高，对吧？这是一个比大多数公司更大的回购计划。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "与标普500指数中的公司相比。我认为标普500的平均回购率大约是2%，而当你对Hyperliquid进行计算时，这个数字至少为5%。从这个角度来看，"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "变得更加容易销售。我们的目标是为投资者提供最佳的投资选项菜单，然后帮助他们完成这段旅程，选择他们想要分配的产品。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "他们都有不同的投资方针，可以投什么、不能投什么、应该投什么、不应该投什么。他们在风险调整后的回报和比率方面有不同的目标。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "这些事情，所以我们的目标是帮助他们完成这段旅程，我们认为Hyperliquid在这个更广泛的选项菜单中是一个非常重要的组成部分。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "是的。是的。那么我们来谈谈那个话题吧。我假设问题是全部正确的裸露情况，我的尾部风险是什么？我需要了解些什么？"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "了解我在投资什么？你能给我们简单介绍一下这里的牛市观点吗？你看到的机会和市场规模，然后类似地介绍"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "案例。您向投资者教育的是哪些风险？尾部风险有哪些？他们在深入了解作为资产的炒作之前应该了解些什么？我非常喜欢"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "你问这个问题是因为我觉得加密行业很多人并不接受，或者加密原住民不接受的是投资者必须同时考虑"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "上行和下行，对吧？是的，在加密货币领域确实有可能获得高回报，但这也伴随着一定的风险。所以我们确实会教育这两方面的事情。这种对话的方式"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "goes 是我认为我们首先需要宏观来看当我们谈论正在发生的事情以及加密货币的长期轨迹时。你有最大的监管机构，世界上最大的监管机构。你有"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "世界上最大的资产管理公司。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "Larry Frink，最大资产管理公司的CEO，Paul Atkins，全球最重要的金融监管者。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "他们说所有资产将来都会在区块链上。而且他们不是指20年后，而是3年以后。你看监管正在慢慢"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "通过SEC的审核，借助项目加密货币和其他举措，在打下基础。你看到了资产管理公司积极进行资产代币化，并构建相应的基础设施。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "这。你看到纳斯达克与Kraken合作进行代币化股票。还有纽约证券交易所正在开展自己的代币化股票项目。好的，所以大背景是资产在移动"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "链上。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "这个市场有多大？它 literally 在数百万亿级别，对吧？所以下一个问题是它们现在在链上移动到了哪里？其中一个自然的去处就是"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "那是最高效和最好的技术。Hyperliquid在这方面与它们并驾齐驱。他们非常快，成本极低。他们在这种交易方面做得非常好。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "衍生品和现货。他们推出了一些非常有趣的特性，对吧？"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "就像他们刚刚推出了启动无许可预测市场的功能。好吧，预测市场是一个传统投资者正在听说的巨大市场。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "时间。每天他们打开CNBC，都是赞助商Koshi。他们在《华尔街日报》上看到关于Poly Market的预测市场文章等。于是你们开始谈论所有这些"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "稳定币、代币化和预测市场等大趋势。你谈到的基础设施每次都会提到Hyperliquid就在那个讨论的最前沿"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "我认为这就是教育旅程的开始，当你为他们描绘出这样的画面时，让他们做出分配就容易得多，因为你实际上有了具体的"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "指出了Hyperliquid在此次过渡之前就已经产生的费用，并且不仅仅是针对监管机构的采纳，我认为这已经是一记致命打击"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "在与这些投资者的对话中，不仅仅是加密资产。是的，《华尔街日报》、彭博社以及其他主要财经媒体都在引用"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "周末在Hyperliquid交易的油价，对吧？标普500刚刚授权其指数在Hyperliquid上交易永续期货，这些期货全天24小时全年365天交易。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "所以，你实际上可以实时看到这种情况。如果你是投资者，他们关注的是世界上很多事情。我们的工作就是向他们展示这些正在发生，并帮助"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "让他们了解如何接触它。好吧，这非常看涨，我相信我，你知道，说实话，我在第一天就一直在买，我对这个结果感到极其兴奋[清了清嗓子]"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "对话，但像是我们还有什么遗漏吗？是否存在监管风险？是否存在竞争风险？是否存在DeFi漏洞风险？是否存在安全风险？这些都是"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "这对话在Ryan那边是怎样的？听起来太棒了。我意思是，这个东西还在印钱呢。它仍然相对不为人知、资金分配不足。甚至是在"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "加密原生领域，有很多人因为觉得这只是另一个庞氏骗局、太贵了什么的而被边缘化。更不用说整个宏观经济环境，全球"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "宏观。我还有什么遗漏吗？为什么这不那么明显呢？"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "所以，是的，存在风险，我们也会讨论这些风险，并且你提到的一些非常重要的投资者需要注意的风险点，我们也进行了教育。监管风险依然持续"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "关于Cris加密货币面临的主要风险。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "它在当前政府的管理下已经大大降低了风险，但清晰法案（Clarity Act）如此重要的原因有很多。例如，为什么我们需要证券交易委员会最终确定其Project Crypto项目"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "议程并推动这些事情通过，是因为你需要这些东西在法律上固定下来，以便下一届政府不能轻易推翻它们。或者你需要将这些东西固定下来，以便传统"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "机构实际上感到舒适地分配数十亿美元的资金，长期投资数千万或上亿美元的基础设施。你已经开始"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "看看稳定币的发展，例如在Genius Act之后。我们已经看到许多传统机构开始投入大量资金投资稳定币，对吧？你看到了SoFi刚刚"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "为其think 1500万app用户推出了一个稳定币，对吧？"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "并且你一次又一次地看到了稳定币领域的发展。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "万事达卡花费超过十亿美元，Stripe也花费超过十亿美元在稳定币基础设施收购上。他们只在《天才法案》通过后才这样做，因为"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "对现在有立法感到放心，这种立法不仅仅是下一届政府通过一个行政命令就能轻易撤销的，你知道一个新的SEC上任就能逆转。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "好的。那么对于Hyperliquid来说，自然的问题是资产是否会移至链上？传统的金融机构是否真的会与这些区块链进行交互？然后"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "他们打算怎么做，DeFi的隐私问题又会是怎么样的？"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "关于实名制、反洗钱（KYC, AML），这些问题很多，所以你需要有相应的法规来让这些机构感到安心，知道游戏规则，从而真正地进行投资和运作"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "采取这些步骤前进。所以监管风险确实存在，但我们需要制定立法来进一步降低这种风险。这就是第一个风险。我认为"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "Clarity Act，如果在接下来的七周或八周内，即夏季休会前，它没有通过，那也不是万事俱备的时候，对吧？未来还有机会通过，但我们真的会"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "当然希望它能在接下来的两个月内通过，在中期选举之前，暑假休会之前。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "好的。另一个风险，你也有提到这一点，就是智能合约风险，对吧？将你的业务迁移到这项新技术上会伴随技术风险，对吧？"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "区块链，当我们和投资者谈论时他们会问及量子风险，我们和机构讨论链上转移时也是如此，对吧？这些都是真实存在的风险，所以我们帮助他们理解这些"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "风险和竞争风险。我说过这一点，我认为非常正确。我们一次又一次地看到新的L1协议颠覆现有的L1空间。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "特别是在前言中 特别是在前言 一致迭代 正确的人已经开始谈论了，比如有Hyperliquid啊等等颠覆者之类的东西，所以"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "你看到了Salana颠覆了Ethereum，现在Hyperliquid也正在颠覆Salana，所以现在存在一定的竞争风险。这也是我们在和投资者交谈时，经常会提到仓位大小的原因。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "大多数传统投资者在股票市场不会这样做。他们在另类资产市场也不会这样做，因此他们不应该在加密世界中这样做。我们是坚定的支持者"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "在Bitwise进行加密资产的指数化投资或购买一组特定主题的加密资产。所以，你想要投资稳定币的增长。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "您想投资代币化，世界上每项资产都被代币化，您应该购买一个代表该主题的篮子。我们很乐意帮助他们构建这些资产或"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "为他们运行模型投资组合。我们也有指数基金来做这件事。但很多投资者希望在这些基础上增加卫星头寸。也许"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "他们或许想获得广泛的曝光，但希望在Hyperliquid上进行超额配置或超配。然后他们会再加上一个Hyperliquid ETF。我们帮助塑造他们的思考方式"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "并且要了解他们是如何思考如何构建一个全面的加密货币投资组合的。所以，这涉及到风险、收益，既要广泛分散投资，也要确保"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "你接触到了正确的主题，并且是以一种聪明的方式进行的。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "真是太棒了。就在本周，Hyperliquid Strategies Treasury Company，代号Purr，发布了他们的财务周报，他们卖出了大约1.2亿美元"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "他们发行了大约1.2亿美元的自有股票。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "卖了它啊，筹集了一大笔现金，我想是四千万美元的现金。买了大约一百万个 hype，我猜是在最近的一周左右。所以他们通过筹集资金提高了四十亿美元左右。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "现在有大约150百万的现金。他们还拥有关于这个国库公司22到23百万元的 hype，这是市场上为数不多的国库公司之一，有一些定时的事情。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "情况还算不错，也选对了资产。至于具体到Hyperliquid这类财库公司的增长问题，PER 对投资理念有什么影响？"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "Hyperliquid作为资产？呃显然他们只是想继续积累这个东西。他们目前的mnav大约在1.19倍左右，所以他们仍然能够继续使用那个ATM"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "增加更多炒作。嗯，在你看来，这是否可以忽略不计？它是否重要？你如何看待炒作流动性的策略对持续增长的贡献？"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "是的。顺便说一下，很喜欢这个股票代码。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "它只是一个听起来很有趣的名字。不过这不是一个可以忽略不计的问题。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "我认为这其实是一个简单的供需故事，对吧？你有一种资产的需求大于新的供应或发行量，那么价格就会"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "推高价格这只是简单的经济学原理，当你有ETF在开放市场购买炒作，当你有Hyperliquid系统性地在开放市场购买炒作"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "通过平台使用产生的费用燃烧掉，然后像Hyperliquid策略这样的公司利用这些资金在公开市场购买炒作。所有"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "这些是方程中的需求侧。当你把它们与供应量叠加起来，你就可以开始意识到，好吧，这个东西会往哪里去？你可以解释为什么"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "价格在过去一周表现如此出色，对吧？除了炒作本身的需求之外，我认为这些领域内的公司真的非常重要，比如Bit和Ethereum"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "或者是不是Hyperliquid Strategies和Hyperliquid正在围绕这个领域进行建设，对吧？或者或者或者呃你刚才请了Joe Schalom，对吧？他们也在做同样的事情"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "championing 的确， 你在推动采用。你正在投资该领域的基础设施。你是使用这些协议的，对吧？比如你使用 DeFi，你正在帮助提升流动性并"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "这些事物的品牌名称，你在购买资产并持有它或质押它等。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "这些都是很重要的事情。这还为可能只能投资于公开股权的投资者提供了一种途径，让他们能够接触这些新技术和"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "这些加密原生系统通过公开股票。也就是说？所以我们与例如基金会、捐赠基金等合作。一些基金会或捐赠基金有规定，他们不能投资于"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "大宗商品。他们根本无法投资于大宗商品或单一资产的大宗商品，他们不能购买黄金ETF，不能购买比特币ETF，也不能购买Hyperliquid ETF。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "当然不能直接投资加密资产，因为存在运营上的细微差别等。但因为他们允许的政策使他们能够投资公开股票和"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "因为它们在运营上是配置来投资公开股票的，所以他们可以购买一个Hyperliquid策略公司，对吧？然后就可以有这种曝险，并且可以从Hyperliquid策略中获得任何超额收益"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "可以在Hyperliquid的基础价格敞口上生成内容，这对投资者来说是一个加分项，对吧？因此我认为在生态系统中拥有这些公司非常重要"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "带来意识，带来需求，并为生态系统引入流动性。因此我很喜欢看到Hyperliquid策略正在做什么。如果要猜测的话，我们将会看到更多"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "Hyperliquid 数据弹窗出现。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "真棒。我也同意。他们的整体执行确实不错。他们做得很好。我持有相当多的perb，并且对shams非常看好。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "总是要在这里做一个披露。嗯，所以在考虑一些事件的情况和顺序时，其中一件事发生了"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "大约一个月前，Circle和Coinbase的USDC合作项目与Hyperliquid有关，这又是一个我们还没有深入讨论过的市场需求驱动因素。我们从领先的"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "liquid staking provider kinetic on the on the hyper core and hyperbm team was hyperliquid 不支付任何外部费用，市场做市商不需要支付整合费用，也不需要支付所有"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "任何典型的L1会做的事情，在某种程度上反而成了他们的阻碍，让他们做事变得更困难。某些事情更难完成，某些任务的推进也变得更加艰难。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "他们现在有这些不同的团队，交易XYZ团队已经作为一个独立的外部团队存在，但Jake Travinsky在DC的部分现在已经独立出来领导自己的团队了"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "所以你们团队内部还有一些小团队，当然最出名的是那支大约有11到12人的队伍。不过话说回来，Coinbase和"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "Circle的交易特别独特，因为在大多数情况下，Circle和Coinbase喜欢达成协议，其中收入分成对他们有利，以便为原生"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "发行，尽管这些公司带来了林迪效应。就Hyperliquid而言，情况恰恰相反。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "大部分收入我认为像90多百分比的USDC，现在大约是55亿美元，在Hyperliquid的hyper core上实际上会分配给"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "援助基金，用于回购。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "这个具体的事件是如何改变你对监管风险、收入风险以及Hypeliquid主导地位的看法的？之后你怎么看？你看，有"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "在旅程中的某些时刻，让我们就称之为尽管它不是一个公司，因为用这个简单的心理模型更容易理解。有一些元素或某些事件"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "那发生的情况就是你会想哦okay这就像现在正在发生一样，这是一个转折点，他们的业务运作方式发生了变化。他们已经展示了自己在这个生态系统中是很有实力的。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "他们的品牌名称蕴含着巨大的价值，我认为这是一个你看到了这种变化的时刻。我同意你的观点。通常来说，你不会看到这样的交易，其中"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "发行人，无论是Circle还是Coinbase，抑或是分销商，在这种情况下对交易的经济控制较少，对吧？但在Hyperliquid的情况下，正如你所说，这反而增加了他们的收入"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "显著地。但我认为这也增强了USDC的采用率，对吧？这也是为什么你会看到Coinbase有动力去做这件事，Circle也有动力去做这件事。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "这个交易，对吧？他们想将USDC成长为了全球最大的合规稳定币。而如果你关注像Hyperliquid这样的生态系统，那里有大量的交易活动发生，无论"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "现在中心化预测市场正在朝那个方向发展，所以想要让你的稳定币成为该生态系统的支柱是有道理的。如果他们能回到过去并这么做就好了。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "salana 他们会这么做是对的，所以我认为这就是他们为什么会这样做。总体来说，这会大大推动USDC稳定币的需求。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "将会随着时间的推移增长更多的流动性，不同区块链上的主导地位更多、更多的供应、更多的收入等。因此对他们来说这样做是有道理的。这对Hyperliquid来说是一个很好的推动。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "对吧？我想当你考虑监管方面的问题时，比如这件事将走向何方？Hyperlid 有能力说：“看，我们拥有世界上最大的受监管的在岸"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "这基于美国的稳定币就像我们所说的首选合作伙伴，如果可以这么称呼的话，并且它在这个平台上主导了稳定币的使用。“这很棒"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "向监管机构说明你们业务模式的一个要点，无论是与他们合作还是展示给你们的业务模式。在我看来这是一个双赢的局面。当然这对Hyperloop来说是好事，但我认为"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "这对Coinbase和Circle来说也是一个胜利。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "是的。是的。我想这有助于构建这样一个愿景，即成为一个囊括所有金融领域的家，并能够拥有那个监管层面，对吧，这两个玩家之间。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "带来了在DC很多的火力，同时也带来了很多的信誉和合法性，然后可能是每年1.25亿到1.5亿美元的国债收入"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "区块链上的USDC背后。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "你知道那是依赖于速率的，但那又是另一个对援助基金的支持。当你在这里评估市场规模时，你知道？"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "人们常常将Hyperliquid与币安、比特币等其他交易所进行比较，但你还要看到更大的纽约商品交易所、芝加哥商业交易所和纳斯达克这些机构，他们不会"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "下去会比较难，而且他们也不是友好的对手，对吧？"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "向我们谈谈您如何看待Hyperliquid从一个加密货币交易所发展到与Binance相提并论的过程。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "我认为他们相对于Binance在Hyperliquid上的持仓量占比达到了17%到18%。不过我不确定，但我们在这里的风险要大得多。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "那些家伙不会轻易退让。你对这种情况可能如何演变的思维模型是什么？类似的案例又是怎样的，以及这种演变过程呢？"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "嗯 yeah。所以我认为加密货币追求的市场潜力是极其巨大的。它的规模以十万亿计，甚至更大。我觉得这个"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "加密货币触及的领域很小，对吧？所以整体来说，这些市场的规模非常大。这些市场渗透率很低，将会增长"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "显著地随着时间的推移。因此，确实有必要看看Hyperliquid份额在我们已经拥有的市场中所占的比例，对吧？你提到的统计数据是与Binance的持仓量对比，我想"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "那是正确的数字，对吧？而且这很令人印象深刻，因为它是一个相对较新的系统。Binance 已经存在很长时间了，现在开始构建并达到历史最高水平"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "在市场份额方面一次又一次地达到高峰。但Hyperliquid也在增长其现货交易业务，对吧？它也开始涉足预测市场。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "probably going to launch other products, right? We're only at HIP 4. 谁知道HIP 5、HI 6、HIP 7 或者 HIP 20 又会带来什么呢，对吧？所有这些都会帮助他们应对其他巨大的市场"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "crypto整体的方向。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "我认为考虑加密货币所瞄准的整体市场规模很重要的原因是，你会看到加密货币在市场中的份额增长，然后是Hyperliquid"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "分享一下在Binance或其他公司之间的拆分情况，我认为这对Hyperliquid来说是积极的。你看，我们在这些事情上的旅程还非常早。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "你能够拥有像Hyperliquid这样的生态系统，与其他区块链和其他L1相比相对较新，却能如此出色并成长为第十大加密资产，在短时间内"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "因为这真的是一个太早期的领域。预测二十年后谁会是赢家和输家真的很难。很容易说，我认为这家公司将会是"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "或者我认为这个生态系统会是赢家。但我们告诉投资者的是，在这个空间里进行广泛布局比选择个别胜者或败者要更安全。这也是正确的。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "你本可以回到上世纪九十年代末、二十一世纪初投资互联网，对吧？你是要投资谷歌还是宠物网？你可能只需要买一个篮子同时拥有两者"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "你也会做得很好。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "是的。关于这一点，经常会提到的一个问题是实际的市场炒作价值是多少？而且存在一些混淆的数据。如果你看代币"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "coin gecko 或者如果你问其他人，当你的投资者在查看这个东西的PTE比率时，我认为现在可能是在50左右，这取决于数据。你可以说"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "你们是根据市值数字来做决策的吗，还是因为有这些解锁问题，实际上"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "解锁只有给团队，因为没有风投，所以我们对团队有一定的信任，相信他们不会在市场上抛售，然后还有辅助基金"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "这也没有规定可以用它来做些什么，但就像Satoshi的钱包一样，从未被动用过，只会不断增加"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "从未被提取过。如何从循环市场资本和公允价值市场资本的角度来思考 Hyperliquid 的市值结构？你怎样解释这一点？"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "向你的投资者说明情况？"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "是的。你提到的风险因素在讨论风险与你的看涨观点之间的平衡时确实很好。我认为"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "重要要思考这些事情。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "坦白地说，购买Hyperliquid ETF的人，如果你是一名金融顾问或者你大部分时间都在关注TRDF的投资，那你可能不会想到"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "这些这些差异比如像FDV和调整后的流通市值等等。就像现在还没有这些差别。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "他们不是在Hyperliquid上计算 Pee。他们看到了这个正在突破逃逸速度的事物。当然，价格走势帮助引领了叙事，他们希望对这些稳定的巨潮有所暴露。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "代币、token化、预测市场等。他们今天其实并没有特别关注尿素，对吧？他们认为，这些是巨大的市场，将在未来十年增长。让我来投资"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "现在在里面像是早期科技领域，对吧？而不是说试图弄清楚它在标普500其他公司的PE估值中如何定位。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "所以他们现在有点儿不太价格敏感的投资者。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "是的。大多数机构投资者通常是长期导向的，而且是系统化的，对吧？"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "他们当然主要是那些在这些市场中进出自如的人。当他们在考虑进行加密资产配置时，实际上是在押注于加密货币这一主题，加密货币作为"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "一个趋势。这只是他们投资组合中很小一部分。他们没有时间去深入了解像FTV和流通供应量解锁这样的细节。这并不是他们关心的问题。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "思考一下。他们的思维过程是，我听到的是否是世界上每一个资产都将被代币化？我听到的是《华尔街日报》和彭博社在报道石油的价格吗？"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "并且标普500刚刚授权指数给Hyperliquid，等等？是的。好的，明白了。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "这一切都在哪里发生？哦，现在正在Hyperliquid上发生。很好。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "我应该对这些事情有所了解，以防它们是真的。如果它们不是真的，我也应该尽量减少投资组合的影响。这就是为什么他们会进行这样的平衡。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "仓位大小。而且不是他们投资组合的50%，也不是20%。通常当我们与投资者交谈时，加密货币在其投资组合中的占比从2到5%不等。他们会将这部分资金分散在"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "许多不同的加密资产。当然，现在有一些投资者、金融顾问和财富管理者完全没有涉足加密领域，但也有一些持有10%到15%或20%的加密资产，但大多数"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "它在2到5%的范围内平衡，分布在几种不同的加密资产中，他们只是希望获得这些超级趋势的广泛曝光，Hyperliquid就是其中一项"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "这给了他们广泛的曝光，但还有许多其他的事情。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "这极其极其 bullish。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "这极其看多。所以为了总结一下，你认为目前这种炒作作为一种资产仍然被低估，并且价格"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "你对这个方向性的认同，你知道的，还尚未明确，比如你怎么把这些都整合成一个方向性的观点？"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "是的。现在市面上有很多加密资产，而在加密货币历史上的大部分时间里，要将这个生态系统的增长与传递给词元的价值对齐一直都很困难"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "持有者。Hyperliquid是这类后Gendler、后Biden监管世界中的新型加密资产之一，已经找到了以一种非凡的方式做到这一点的方法。所以，我是否认为如果"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "我们是正确的，世界上每一个资产都将被代币化，稳定币在未来五年内将达到三五万亿美元。如果你认为资本"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "整体市场将趋向风险一，那么是的，我认为Hyperliquid有增长的空间，其市场份额将会增长，整个市场的规模也会扩大，这两者都是"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "有点看涨的顺风，对吧？我们相信未来监管环境会比现在更支持加密货币。这对Hyperliquid来说是个好消息"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "以及其他加密资产。是的，传统势力会反抗，但我觉得所有新技术都会遇到这种情况。当你有像加密技术、区块链这样的创新技术时，"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "Hyperliquid，那些突破了 incumbent 和监管者设置的障碍。我们已经看到这种情况一次又一次地发生。这在加密领域并不新鲜。它不会"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "停止加密货币。我认为对我们来说，突破临界点即将发生。我们告诉投资者他们需要有这些大趋势的曝光，以确保他们的投资能够跟上时代的步伐。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "你不想让每个人都说这些事情会发生，然后五年后当你面对客户时，稳定币的市值已经达到五万亿美元"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 2",
    "text": "知道代币化资产有十万亿，然后说哦对，我听说过那件事，但我决定不想接触那个领域。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "嗯。哇。我是说，我们这里有一些世界上最大的投资者一直在购买我们已经宣传了一年多的产品。瑞安，感谢你的时间。谢谢"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "加入我们。，恭喜成功上线。"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "嗯，很高兴来到代币化之塔。我们希望将来有机会再来。感谢Bitwise，感谢21 Shares将此资产引入机构投资者"
  },
  {
    "speaker": "Speaker 1",
    "text": "手。"
  }
]