EPISODE· generated 2026-06-06 18:43:45· 35 min
The Best Crypto Bet Is No Longer Bitcoin w/ Jamie Coutts
2026年6月1日，LG Ducet 与 Real Vision 的 Jamie Coots 在 Milk Road Show 上进行了一场访谈。他们讨论了当前的加密市场状态，尽管近期价格有所波动，市场仍处于熊市趋势，并探讨了流动性如何流向与AI相关的资产而非传统加密货币。
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接下来的12个月，如果你足够聪明，你将会在这个市场中积累资产，购买那些为agentic未来做好准备的高质量资产，
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我们正在进入那个阶段。大家好，我是LG Ducet，欢迎收看Milk Road Show，每日加密货币节目。他们今年夏天买不起高档防晒霜，所以只能待在室内祈祷
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出现上涨。今天是2026年6月2日。我们是在6月1日录制的。现在我们所有加密货币从业者都有同样的问题。现在是时候积累资产了，还是这是最终的下跌？
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与其一直犹豫不决，不如直接咬牙跳入当前叙事中更热门的资产，比如隐私币和稳定币？
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今天我们将与Real Vision的首席加密分析师Jamie Coots坐下来，看看随着我们进入一个不确定的夏天，链上指标到底在传达什么信息。今天的节目由
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Cape带来，Cape是隐私优先的移动运营商，Nexo让你可以赚取利息、借贷和交易加密货币，Kalshi则让你的观点最终获得回报。Jamie，欢迎再次回到节目，老兄。很高兴见到你。
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很高兴再次见到你，LG。好吧，我们直接进入正题，因为你总是能提供许多精彩的见解。你是我们最受欢迎的嘉宾之一。
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上次你做客是在 2 月 12 日，就在一次看似不可想象的低点之后不久，那次下跌确实让许多加杠杆的人爆仓出局，当时看起来……
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当时充满了绝望。从那以后，市场情绪发生了什么变化？其实价格并没有相差太远。
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从那以后，我们一直在上下波动。我们经历了大幅下跌。嗯，但我们现在几乎又回到了60多美元的区间，Jamie。所以从那以后发生了什么？我意思是，我认为
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我们仍处于熊市，而我形容熊市的方式非常简单明了。我们在 Real Vision 有一个趋势制度指标，所有会员都可以访问。你知道，我认为周线图是理解加密市场主要趋势的首选图表。
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而且我们从一月开始一直处于下跌趋势。所以你知道，我们在二月六日左右，也就是二月七日那天，你提到过这些内容
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当时正处于主要的投降低点，我那时撰写的研究报告探讨了在二月初那次重大抛售中闪现的所有投降信号。嗯，我一直在使用的仪表盘
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我在几个周期中一直使用这些仪表盘，它们帮助我理解了包括 2022 年第四季度低点在内的许多情况。当时，众多链上指标和衍生品市场指标都发出了信号，我使用的各项指标也都触发了。
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现在有趣之处在于流动性环境完全不同了，这一点我们稍后可以详谈。但当时，许多链上和衍生品的投降指标确实在闪烁警报。
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但根据我对周期演变的理解，当出现如此大规模的衍生品清洗时，通常还会有第二波下跌。加密市场仍存在一定的对称性，尽管我认为整个四年周期理论正在演变。
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因此，我当时撰写并一直强调的观点是，必须观察周线图出现转向，以确认我们已走出当前的熊市。
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随后我们迎来了一波不错的上涨，这是一次约 25% 到 30% 的逆势反弹。在典型的熊市中，这种反弹很正常。但要确认趋势反转，它需要突破 8.5 万美元或 8 万美元中上部区间，这是我正在关注的指标水平。
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然而它并未做到这一点。因此，我们仍处于这种加密市场的停滞期，而其他资产却在飙升。
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各位，听我说。我们正处于一个非常关键的时刻。AI 股票已经飙升，而且它们将继续上涨。
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我们人工智能领域的分析师在不少预测上的回报率 literally 达到了 100% 甚至更高，而加密货币即将再次爆发，至少感觉是这样。如果你想全面了解我们的
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买入操作、我们分析师的动向以及他们的观察名单，所有内容都在 Milkroad Pro 中。请点击下方链接加入。这对你来说是个挑战吗？我觉得这是一个普遍的主题，而且我
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不想在这上面停留太久，因为我确实想深入探讨很多技术细节。但这么说是否会让你产生某种特别的反感，觉得完全……另一个板块以非常加密的方式彻底疯狂了，对吧？
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就像许多 AI 领域的瓶颈股，它们在今年初的走势看起来就像加密货币图表一样。
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是的。嗯，你看，有趣的是，对我来说，这表明流动性确实在增长。我们都知道，如果你关注加密领域，如果你身处比特币市场，你的资金仍然是有限的，而流动性会流向待遇最好的地方。
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知道一个流动性分析师或者实际上的流动性分析师，我们理解流动性仍然是影响资产价格的重要因素之一，尤其是比特币
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对流动性环境高度敏感，但这表明，在这个周期或者说过去几年里，即使流动性可以扩张，流动性仍然有限，流动性流向被最妥善对待的地方。目前，流动性的主要传导机制是通过银行。它们
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正在扩大信贷，这正在扩大资本支出。这正在扩大实体经济的增长，而这些增长正流入与人工智能建设相关的所有领域，这完全合情合理。嗯。
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那么，作为加密货币市场分析师的我，这是否令人沮丧？显然这对我的持仓没有帮助。我非常倾向于加密货币，但我对这一切的长期前景有明确的看法。
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这一切的走向，将是一个新的智能体商业、智能体金融时代。我们已经进入这个时代。它始于去年第四季度。人工智能的建设需要现实世界的资本支出和
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发展，以便推动模型进入智能体世界。而这个智能体世界必须运行在一个能够支持交易、
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商业和所需速度的金融基础设施上，这就是区块链。因此，由于我有长期视角，我可以耐心等待，看到这个周期的下一阶段，当这个
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开始真正加速时，你会看到加密行业直接从中受益。所以目前来看，只是技术面因素，而市场技术面呈负面。
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我们也可以谈谈基本面，比如实际的链上活动目前非常低迷。如果链上活动在上升，而价格仍处于停滞或下跌状态，那么情况就非常明确了。
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目前缺乏根本性的催化剂，因此我认为，如果你足够聪明，未来 12 个月左右就是在这个市场中积累筹码的时机，
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买入那些为我们将要进入的智能体未来做好定位的优质资产，其中很大一部分就是区块链底层架构。什么是基底是什么意思？嗯，这基本上就是新经济或新金融的底层基础设施。
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所以，你知道，智能体需要转移价值，而传统系统显然无法胜任。现在你看到一些协议正在通过传统的方式或你 know 的方式进行演变和
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像 Google 和 Stripe 这样的大型科技公司正在开发智能体商务平台，但我仍然认为大多数交易将发生在区块链上 因此，这确实是
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作为金融价值流动的底层基础设施，因此我们必将看到交易量出现数量级的大幅增长。要知道，除了短暂的投机期之外，我们从未见过这样的情况
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区块链上出现狂热，实际的区块空间被填满，目前我们是供应过剩而需求不足，我认为这将会真正发生转变，将会翻转过来。
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未来几年，尽管 L1 和 L2 的扩展性将大幅提升，但这一切都还在前方。目前，我们正处于这种……
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现在和那时之间的差距，我认为目前资本或流动性正被引导到被对待得最好的地方，也就是与AI交易相关的任何东西，也就是
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合法且公平在经济和理性上完全有道理，但这是在构建智能体的未来，然后将转移到区块链轨道上进行处理，我认为机会就在这里
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如果你有 12 到 24 个月的视角，这是否是原因之一，Jamie，让我们现在看到加密领域一些山寨币出现复苏迹象，对吧？
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我指的是近期 Zcash 的表现，就像我们在节目中多次讨论过的那样，这是否意味着市场，至少是加密市场，开始
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未来的价格以及开始投资于那些正在构建该体系或将在该领域成为主要参与者的协议。
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是的，我同意这一点。但这与此前发生过的情况也有所不同。如果你回到 2024 年底，当时曾掀起过一阵 AI 加密热潮，涌现出许多实际上毫无作为的智能体，大量资金流入了这些项目。
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Jamie，它们中有一些会发推文。有些偶尔会发。好吧，那非常重要。
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而且我至今还能在我的信息流里看到它们。 但话说回来，它们真的配得上数十亿美元的估值吗？显然不配。市场已经重新定价了。
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不过话说回来，这些新用例的出现确实非常有趣。我即将发布一份关于 NEO 协议的报告。
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我一直很看好 NEO 协议，也将其纳入了我的投资组合。不幸的是，在我持有期间它的表现并不理想，但他们所做的战略转型——我当时虽有所察觉，却未充分认识到其重要性——如今开始显现成效。
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我认为，他们正在为我所谈论的那个未来布局，因此他们值得被重新审视，尽管其价格已经大幅上涨。这只是一个仓位 sizing 的问题，我们留待另一次讨论。但问题是：NEO 是否已为智能体未来做好了准备？
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Intense 确实作为他们的主打产品，我们已经开始看到该领域的巨大增长，即便尚未有任何智能体上线。如果智能体真正上线，凭借他们为 Intense 所建立的合作伙伴关系和网络布局，我认为这将为他们带来巨大的机遇。而 NEO 正在推进的其他所有举措，某种程度上就像一份免费的期权。比如 Ironclaw 这款产品，它是一个 AI 框架，目前正在与 Hermes 和 OpenClaw 竞争。
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Intense 真的是他们主要的产品，我们现在已经开始看到该领域巨大的增长，即使还没有任何智能体上线。如果智能体上线，他们对 intense 的布局方式
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以及他们已经建立的合作伙伴关系和网络，我认为将会对它们非常有利。而 NIA 做的其他一切，都像是一个免费的期权。比如有一些
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产品，比如 Ironclaw，这是一个与 Hermes 和 OpenClaw 目前竞争的人工智能工具。不过，它目前只是一个非常遥远的第三名。
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它还很新，我看过它，它并不容易使用，但会逐步发展。但所有这些其他孤立的项目，某种程度上正在构建一个私有的人工智能产品套件，我认为
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在未来会表现得非常好。但目前，如果你只看 intents 的增长，他们已经解决了区块链最大的问题，也就是互操作性。
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我的意思是，从一个钱包到另一个钱包，不需要桥接资产，也不需要这个，你知道的，这个桥接资产的系统，从安全角度来看一直是个噩梦
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从一开始就是如此，这非常巨大。因此，将会有竞争对手出现，与它们竞争，但它们拥有先发优势，而且因为
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团队非常以 AI 为核心，我认为他们比该领域的任何人都更懂得如何演进产品。所以这真的非常有趣。是的，我认为价值一直在
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就像价值一直在加密领域轮动，从交易量和活动量下降的主流资产，转向那些活动和基本面实际正在改善的资产。你可以在 Venice 的增长
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数据中看到这一点。你可以在 Intents 的交易量中看到这一点。你也可以在 Zcash 中看到这一点。
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情况略有不同，稍有差异。更多隐私，更少 AI。但我确实就此写了一篇文章。嗯，LG 在四月初将其纳入 RV 投资组合。表现非常
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好。但这确实是一个事实上的 AI 标的，因为随着 AI 的扩展，链本身的安全性变得至关重要。我认为 Zcash 在这方面处于
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最前沿。因此，这些资产的活动量都在大幅增长，这显然与价格相关。我还发布了另一份 LG 报告，我很乐意
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与大家分享，这是我做的加密因子研究。那么在加密领域什么能带来回报？是动量吗？还是像传统股票因子那样的其他因素？因为我来自股票
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背景。你知道，传统世界的许多投资者都投资于股票因子。他们投资成长型股票，投资质量型股票。动量是一个重要因素。规模，比如
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对小盘股与大盘股进行规模配置，以及所有这些已被证明具有统计显著性的不同因子，并据此构建投资组合。我将这套方法应用到了加密领域，
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结果很明确：增长是主导因子，动量也是，但增长尤为关键。因此，你必须关注链上活动的增长。也许在此之前，它看起来不够性感或重要，
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而且你知道它波动性很大，但持续的增长确实与更高的价格相关。这正是这些协议脱颖而出的原因，因为它们的数据确实在增长。相比之下，大多数其他链在过去 9 到 12 个月里一直在失血。
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我们创造财富的方式正在改变。股票、储蓄账户、房地产，这套传统法则正在被实时重写。Nexo 是为未来打造的平台。它是一个一站式数字财富平台，
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你可以在这里赚取加密资产利息、抵押借贷而无需出售资产，并在一个地方交易各类资产，享受 24/7 支持和机构级安全。顺便说一句，
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Nexo 已重返美国市场，新美国客户可获得 30 天的 Wealth Club 高级访问权限。 这意味着更高的利率、更低的借贷成本，以及交易返现。
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这些福利通常只保留给忠诚度计划成员。请访问 milkroad.com/nexo 开始体验。
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你的手机运营商比你最亲密的朋友更了解你。你去过哪里、给谁打过电话、何时入睡，而他们正在出售所有这些信息。AT&T、Verizon、T-Mobile，它们都曾
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被曝泄露数据或从中牟利。而你的 VPN、你的加密通讯应用，都无法修复网络层面的问题。这正是 Cape 的用武之地。Cape 是美国首个以隐私为先的移动运营商。
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提供你期望的优质覆盖范围，并从第一天起就内置隐私保护。你的手机网络标识每 24 小时轮换一次，让你每天都看起来像不同的用户。通话记录在
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24 小时后删除。你的套餐还包含两个用于注册和双重验证的加密副号。此外，SIM 卡交换保护功能让你完全掌控自己的号码，因此任何人都无法劫持它，就连 Cape 也不行。
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在 milkroad.com/cait 使用优惠码 milkroad，即可享受前 6 个月 33% 的折扣。我……我有个后续问题想问你刚才提到的所有内容，但我想先说，Jamie，你知道我……
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真的很欣赏你的一点是你总能用独特的词汇来描述加密货币。在我这么多年从事这个行业的时间里，我从未听过有人用这种方式来形容
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基础设施，你称之为‘魔鬼般的’，确实如此。它感觉就像是撒旦本人设计的一样，让人无比恼火。老实说，我
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从未这样想过，使用桥接功能时，你看看桥接的交易量有多大，简直令人难以置信。有如此巨大的交易量在链与链之间传输
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通过桥接。嗯，所以很明显，需求是存在的，只是目前的产品或解决方案，正如我之前说的，确实非常复杂难用。
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我从未听过比这更常见的重复悲剧了，无论是来自我们的社区还是其他社区。作为一名曾经将资产发送到错误链上的人，
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却在发送前没有进行转换，比如他们把资产发送到了这条链上，然后又发送到了Coinbase，但Coinbase无法识别该链上的USDC，
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诸如此类的问题，这简直是使用托管和非托管基础设施时的灾难。所以，你这样指出这一点真的很有趣，而我
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必须将这一点与你刚才说的内容联系起来，我们确实在过去几年中看到过类似的情况，甚至与Hyperliquid有关，我们正在
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基本面在商业中真的很重要，对吧？因为你在描述的是增长，这就是企业增长的方式。股票上涨的逻辑就在于此：你需要展示增长，需要展示盈利，需要展示新用户，对吧？而你现在给我描绘的这幅图景，
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市场所反映出的信号是，这恰恰是市场将要寻求的方向。你认为即使市场再次转向看涨，这一趋势仍会持续吗？
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Jamie，还是说你看到它最终还是会演变成另一种高度投机的资产，比如另一波模因币或 NFT？还是说你认为，下一轮市场不会再关注这类较肤浅的事情，而只会专注于真正有实质内容的东西？
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那些真正在赚钱且用户数量实际在增长的项目。
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嗯，这肯定属于后者。随着这个领域的成熟，对这些资产的投资将需要更加严谨和基于第一性原理的方法，对吧？
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《清晰法案》需要通过，这将为我们提供一个更好的披露和协议框架。因此，许多模糊不清的地方，坦白说，恕我直言，那些乱七八糟的东西
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实际上让我对这个领域感到沮丧的是，透明度本应是重中之重，但却未能实现。我要给 Blockworks 点个赞，我非常喜欢那里的团队。以及他们在代币透明度方面所建立的框架。
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这实际上是我在彭博情报（Bloomberg Intelligence）早期曾试图构建的东西。
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他们做得非常出色。他们现在已经建立了这套标准，而这一切甚至是在任何监管措施尚未实施的情况下实现的。不过，《清晰法案》最终将会通过，届时我们将获得
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这一点。但与此同时，如果你是一个协议，请务必遵循信息披露的第一性原则，并与代币持有者而非股权持有者保持一致。
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背景。嗯，所有这些因素都在帮助市场变得更加像传统市场，这将吸引成熟资本进入，而他们将会关注这些
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以一种看待股权类业务的方式来看待这些协议。它们是否稳健？它们的增长是通过有机增长实现的，而不是通过激励措施？它们又是如何将这种增长转化为实际成果的？
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进入代币的价值积累？因此，随着过去几年链上分析领域取得了巨大进展，未来这一领域将加速发展。嗯，而且在
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叙事将永远存在，尤其是在Hyperliquid环境中，就像 2020 年和 2021 年那样疯狂。当时过剩的流动性涌入市场，而 AI 尚未登场，所有资金都流向了加密货币，追逐各种荒谬的标的。
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叙事。在这个周期中，非常明显的是链上指标驱动了市场表现。
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如果你看看那些表现优于比特币的 L1，你知道，比如 BNB 和 Tron——虽然没人喜欢谈论它们，坦白说它们也确实存在一些问题，但就其能力而言
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切实增加收入和费用，并将其转化为代币价值累积，从而提振代币表现。这很简单。因此，未来所有代币都必须以此视角来看待问题。如果你
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看看现在取得的成就，先把 Zcash 排除在外，因为它是工作量证明链，但在 L1 和协议——也就是 L1 和应用中——这种机制是
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区分表现，Hyperliquid 显然，还有现在 NEO 基本上削减了通胀，开启了费用开关，所有这些都增强了信心
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投资的是代币而不是空头支票，对吧[清了清嗓子] 这是个很好的说法。今天我想花一点时间，Jamie，谈谈那些主要项目，我们之前
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简要讨论过，但你知道的，看看你最近几份报告，你每个月都会发布Alpha Alpha Crypto Pulse报告，说实话这是一份非常棒的报告。呃
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我看了你四月底和五月底的最近两期内容，你描绘的图景有些不同。我认为，特别是在你五月份的
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27 日，也就是几天前，你对其中一些资产的观点最近变得稍微看空了一些，我们主要聊聊比特币、以太坊和 Solana。不过看起来
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从 80 多万美元那个低位出现的拒绝信号，让你变得有些看跌，而显然我们现在正看到市场在很大程度上正在演绎这一走势。
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我实际上想重新界定这一点。情况是，我们一直处于熊市，目前看到的只是一次逆势反弹，而我当时在等待的是向上突破。
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比特币的具体阻力位在 8 万美元中区间。这一点之所以重要，不仅因为该位置通常是逆势熊市反弹失败的水平，而且
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如果你只看一下链上数据，再看一下所有交易所的交易量，就会发现大部分的分配和交易量都来自于那里。
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这自然构成了价格需要突破的巨大上限。因此，我原本准备反转立场，而我的趋势变色龙指标——也就是我们在 Real Vision 使用的一些工具——也会显示出这一点。
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使用于Real Vision的一些工具也会显示出同样的信号。所以这基于我们应用的一种框架，在某种程度上是看跌的，因为我们已经处于这个熊市中，而且我们仍然
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等待确认或反转，但尚未到来。再看比特币下方的主要币种，嗯，你知道，这些链上的大部分活动一直是
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正在下降。嗯，我现在将 L1 上的活动大致划分为两类：我称之为结构性稳定币流动和投机性流动。至于投机性流动，你
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众所周知，当流动性过剩时，该指标会在牛市中显著上升，我们时不时会看到这种情况，这确实会推动代币价格。但问题在于，非常
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具有周期性且往往非常短期。而眼下，稳定币的使用正带来结构性的买盘。因此，尽管稳定币转账和稳定币资产今年有所增长，但增速已放缓
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急剧下跌，其他几乎所有资产都基本下跌了。因此，它处于负增长状态，这也是价格下跌的基本原因。所以，是的，
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主要机构基本上已经这样做了一段时间。此外，市场中也有一些亮点，这些领域的活动实际上有所改善，这也反映在
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它们的价格。Hyperliquid 和 NEO 就是例子。底部在哪里，Jamie？我们如何知道这里是否已经触底？
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鉴于该资产的波动性，我们已经看到了 50% 的跌幅，在经波动性调整的条件下，这可能与之前的熊市相当。嗯，我们可能还会再
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经历一次更深的清洗，这是我的估计。但展望未来，我认为这基本上是在提前反应 2027 年必须流入的流动性。我来告诉你为什么。
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IPO 日程显然占据了所有头条新闻。2500 亿美元。我们有这些巨型 IPO。就名义价值而言，这些是我们所见过的规模最大的。但是，就市值占比而言，
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它们的实际比例远低于 1999 年和 2000 年那场见顶市场的 IPO 热潮。我认为从情绪角度来看，可以说，当你在长期牛市之后看到大量 IPO 同时涌入市场时，
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这可能是一个见顶信号。但我不会把所有赌注都押在这上面。我对于流动性最担心的地方，不仅在于通过超大规模企业筹集的债务数量，
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还因为它们现在正利用自由现金流来构建 AI 基础设施，它们占据了标普 500 指数所有股票回购的 30%。作为一个整体，它们明年的增长实际上将降至零。如果你移除股票回购带来的边际买盘，单凭这一点还不足以
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让人极度看空。不必对此过于看空。但如果你将 IPO 因素、回购因素，再加上第三个也是最重要的因素——即通过大规模国债发行不断攀升的债务——结合起来看，情况就不同了。
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从今年到明年，这将给能够吸收这些股票的渠道带来压力。嗯，这时候我开始有点担心了。那么，我会如何针对这种情况进行布局呢，比如
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知道，流动性周期见顶？你知道，我禁不住要认为，美国政府对这一点的意识如此之高，就像他们在财政部已经试图管理贝松（Besson）所面临的局面一样
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通过调整银行监管规定，比如 ELSR 的变更等措施来注入流动性。嗯，他们必须通过某种方式增加流动性。而他们目前并没有谈论这些。
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我看不出他们如何能继续削弱，或者说，找不到更合适的词的话，就是掣肘或限制美联储采取更多行动，因为只有透过美联储，他们基本上才能
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获得下一年所需吸收所有供应量的流动性，因为他们无法承担，目前的预算赤字已经达到战时水平他们占 GDP 的赤字比例，如果因市场大幅下跌 30% 而导致税收收入下降。
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该赤字将飙升至异常水平，收益率也会随之飙升。就利息成本占 GDP 的比例而言，收益率已经回到历史高点，我记得上次查看时约为 3.2%，那是
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自 1990 年以来的最高水平。因此，他们必须管理长期债券收益率，必须管理整条收益率曲线。在我看来，他们已经在通过
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发行大量短期国库券来实现这一目标。因此，我认为由于发行量严重过剩，加上股权市场构成的变化，
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包括 IPO 以及超大规模企业减少股票回购，明年将有大量流动性涌入。你知道，我认为我们可能会再下一层楼。
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我不确定。但在我看来，正如我在二月份所说，比特币价格在任何 6 万美元以上的区间，从长期来看都是一个绝佳的积累区。
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嗯哼。所以，基本上，这就是为什么——让我们暂时回到股市——这就是那三家巨头公司争相 IPO 的原因之一吗？
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你不得不质疑它们为何都选择在同一时间上市的动机，对吧？嗯，这确实是一个危险信号，但这些确实是
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难以置信的公司，收入非常巨大。现在每个人都可以争论一下，ARR是不是你该依赖的数字，以及你真正关心的是什么底层利润
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盈利能力以及现金流，但我觉得从长远来看，这些公司将会是非凡的财富创造工厂。我只是质疑，他们是否真的是一开始就成为最佳买家，还是想再等一等。但没错，你确实需要质疑他们为何要同时行动。
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现在，我认为他们可能会把时间错开。比如，我记得 OpenAI 和 Anthropic 原本的目标是今年下半年。我想也许 AI 相关的计划被推迟了
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稍微提前一点，或者反过来，试图把时间错开一些。嗯，所以我们只能拭目以待。
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不过是的，嗯，从过往经验来看，当我们看到 IPO 大量涌现时，往往 coincided 与市场见顶。但我觉得在这个案例中，这个百分比……
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问题在于，这些 IPO 的供应量占市值的比例。问题在于2027年国债发行量正在大幅增加。
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你正在收听Milk Road Show，这意味着你有一些非常坚定的观点，我打赌是这样。但这些观点到底去了哪里？你是把它们发到虚空中，还是在群聊里争论它们？或者
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你尝试通过购买股票来表达它们？问题是，股票的走势受到大约50种其他因素的影响。这就是Koshi发挥作用的地方。它是一个受CFTC监管的预测市场，你可以
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直接对结果进行投注，比如比特币达到10万，美联储降息，GameStop收购eBay，用简单的“是”或“否”来判断。我们对预测市场为何可能是加密货币的
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第三次产品市场契合时刻进行了全面深入的分析。查看节目备注获取完整报告，并在Cali上交易10美元时领取10美元免费额度。
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明白了。好的。好的。这是一个独特的观点。我想我们之前没有具体听过这个角度。也许在我们与John Gillan的宏观播客中，我们听过
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这个观点，但这个观点非常好。Jamie，我想问你的最后一个问题是，虽然我们在这里有点跳来跳去，但我觉得你是一个
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出色的分析师，而且我们总是想从你那里得到一些全面的观点。你之前在准备播客时还告诉我，你有一些交易想法。我认为这正是现在人们所寻找的。你实际喜欢的资产有哪些？
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考虑到主流资产可能还会再下一层楼，我们正处于非常不确定的时期。有些叙事已经炒作过了，这就留给听众自行判断了。
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向听众介绍一下，如果你们想了解这些内容的话。Jamie 今天已经为其中一些协议提出了许多极具说服力的案例，但我认为你还有另外几个
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提到的可能并不是那么受关注的资产。我们已经谈到了Zcash，但也许你还提到了Circle和甚至Derive作为这里的一些有趣想法。
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是的。首先我想说，如果我们还要再下一层楼，目前确实存在足够的疲软迹象，我认为我们会看到比特币的交易价格大致回落至 6 万美元中段。
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那可能是低点。但我认为，像 Hyperliquid、Zcash 和 NEO 这些已经大幅上涨的资产，如果市场其余部分出现抛售，它们自然也会开始回调。
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看到一些获利了结，但就仓位配置而言，我认为它们确实应该在投资组合中占有一席之地。嗯，我会就此撰写一篇正式的文章。
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在投资组合中，我对这一愿景的具体含义有清晰的认识。我最近在Zcash上实现了一些盈利。恭喜。我关注的一些去中心化指标也开始显示出这些代币的疲态。但问题是，目前市场主要是资金的轮动
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并没有新的资金流入来推动整体上涨。资金是从表现不佳的代币轮动到表现较好的代币，这形成了动量交易。如果底层市场在未来几周稍微疲软，我认为它们可能会出现回调。不过，它们是非常有趣的代币
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我认为它们值得在投资组合中占有一席之地。Derive 是一个有趣的项目，因为我认为链上期权领域被严重低估了，这是因为
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传统的期权协议一直表现得很糟糕。它们的基础设施根本无法正常运行，比如 AMM 结构。Derive 使用的是类似于 Hyperliquid 的集中限价订单簿
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引擎，而且他们的团队成员都是来自大型期权交易机构（比如 Susana 等）的资深期权交易员。因此，我认为他们已经破解了如何在链上构建期权的难题。
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自去年年底以来，他们的交易量数据表现得非常强劲。
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而且你知道，这是一个小市值的项目，所以你肯定需要根据其波动性适当控制仓位，但如果你认为链上期权市场会发展成一个成熟的垂直领域，那它确实值得关注。
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目前它们占据了所有交易量的70%，并且开始从传统的加密期权市场（比如Derit）那里夺取一些市场份额。
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所以这确实值得一看，但你知道，它目前高度投机。它们有没有像Hyperliquid那样激进的回购计划，或者其他类似的东西？它们的代币？
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是的，但我不认为这是一个激进的回购计划。我认为他们正在回购35%的手续费，65%则进入国库，用于保险基金，我认为这对一个期权平台来说至关重要。
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所以我觉得这个做法是对的。他们刚刚发行了大量的新代币，用于支付给合作伙伴。因此目前存在供应过剩的问题，但这个供应过剩只有在价格达到一定水平后才会释放到市场。
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所以从现在起，价格需要上涨100%左右，才会开始有大量流动性进入市场。
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所以你确实应该去了解一下，深入研究一下。这并不是一个简单的问题，但总的来说，关键问题是代币激励是否对齐。我认为是对齐的。它们是否像Hyperliquid那样激进？
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激进程度能和Hyperliquid相比吗？不能。因为他们还处于非常早期的阶段，必须先建立保险基金，这很合理。但你能想象，随着现实世界期权和代币化的发展，
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传统玩家进入市场时，是否需要一个与现货对齐的链上期权设施？是的，我认为这很合理。
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太棒了。好的，我喜欢这个观点。这确实是个不错的见解。如果有人想多了解一些，我们之前几个月请了Nick Foster，他是创始人之一或联合创始人，
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上过节目，你可以去看看。你可以在Milk Road的YouTube频道或者其他任何你获取节目的地方搜索一下。
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那是一次非常棒的节目，我真的很喜欢这个平台。而且据我所知，过去几年很多人在学习股票，现在很多人都是期权交易者，
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比起永续合约，他们更喜欢期权。所以这确实是一个值得关注的趋势。我不认为这是Hyperliquid的beta测试，但我觉得这里有一个小亮点，
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就是你，Jamie。非常感谢你，我们就不说是alpha机会了，但这个想法确实是个不错的表达方式。Jamie，很高兴认识你。
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假设我们三个月后再见，你觉得那时候我们会怎么样？ 在北半球夏天的另一边
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这很难说。我认为不能排除股市从这里开始进一步崩盘的可能性，而这实际上可能会提振加密货币。所以，展望未来三个月，我并没有
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真正的短期预测。嗯，我正在这个市场中积累那些我认为能为迅速向我们袭来的未来做好充分准备的资产。所以，你知道，任何回调都希望被利用起来，用那些藏在沙发底下的闲钱趁机买入。
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太好了。好吧，Jamie，像往常一样，感谢你的见解，兄弟。我们会持续关注这项研究，和你交谈总是很愉快，兄弟。
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见到你也很高兴。谢谢，LG。想要了解推动加密货币市场的动态以及我们如何交易每个事件？订阅我们的频道，加入 Milkro Daily 和 Pro 通讯，开始像
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前 1% 的顶尖投资者那样进行投资。本节目仅供教育目的。我们所说的任何内容均不构成财务建议。投资有风险。切勿投资超过你承受能力的资金。
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