EPISODE· generated 2026-06-02 11:44:51· 17 min
The Billion Dollar Plan To Save Ethereum
2026年5月21日，以太坊基金会研究员丹克拉德·费斯特公开提出了对以太坊生态系统进行激进重组的建议，提议创建一个与ETH持有者保持一致的10亿美元倡导组织，以解决他所认为的结构性问题。作为以太坊分片路线图的主要架构师，费斯特认为当前基金会缺乏营销和财务对齐导致了以太坊在叙事战中失利，并提出了一种新的模式来扭转这一趋势。
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5月21日，以太坊基金会研究员Donrad Feist在X上告诉整个社区，他帮助推动的项目
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智能体结构上是破败的。而他提出的修补方案并不巧妙。一个10亿美元的资金库，一个与ETH持有者经济利益一致的倡导组织，以及终结那个时代，
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基金会假装市场营销对他们来说有些低人一等。为了让大家更好地理解这个背景，目前以太坊基金会持有的ETH总量不到0.1%，并且没有收到任何流动
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staking 或者费用收入，同时刚刚发布了一项明确声明称其不是营销代理的使命宣言。与此同时，以太币在过去两年中下跌了43.83%，而比特币则上涨了11.85%
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在同一窗口内。真正令人惊叹的部分是基金会内部谁在反扑。这场斗争揭示了为什么以太坊在过去两年中一直在失去叙事战的主导地位。
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连续多年，一亿美元是否真的能够扭转乾坤。所以今天我们将带你详细了解 Dankrad 提出的方案，拆解现在正在进行的内部文明战争
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在公众面前阐明这实际上对每个观看这个视频的ETH持有者意味着什么。我的名字是Lewis，您正在观看Coin Bureau。
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现在，在我们进入提案本身之前，你需要了解Dankrad Feist究竟是谁，因为这不仅仅是一个匿名账号配青蛙头像的加密推特抱怨。
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Denrad 是 Dank Sharding 的主要架构师。让这句话先在心里消化一下。
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以太坊整个长期数据扩容路线图的名字就是他的名字。
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他是一位EIP4844的合著者，EIP4844是2024年3月发布的原生 Danksharding 升级，将第二层交易成本削减了超过90%。他是KZG多项式研究团队的高级研究员。
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承诺，以太坊数据可用性采样设计底层的加密原语。他于2018年兼职加入基金会，在2019年转为全职。然后在2025年10月,
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他从以太坊基金会的全职职位退下来，为Stripe和Paradigm打造的高性能支付层1 Tempo提供咨询建议，同时仍保留以研究顾问的身份在以太坊基金会任职
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基础。Vitalic Buterin 公开称他为一名优秀的研究员，其贡献极为宝贵。所以，在2026年5月21日，这个人发布了一条推文声明
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以太坊需要一个十亿美元的宣传机器才能生存，它的影响力远不止一些持仓人的帖子。简单来说，这就是设计如何让以太坊扩容的人。
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告诉世界扩容从来无关紧要，因为叙事已经丢失了。
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这直接引出了他实际提出的内容。菲斯特计划有五个组成部分，你需要理解所有这些内容。首先，至少需要 12 亿美元的 ETH 计价，而不是
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美元。这个面值很重要，因为它意味着新组织的财富结构上与ETH的价格表现挂钩。其次，该实体将永久性地由
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质押奖励和网络费用收入的一部分。大约以4%的质押收益率计算，一个价值十亿美元的ETH金库每年可以产生约四千一百万美元的运营预算，永久持续。第三，
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明确的使命支持ETH的竞争地位和ETH的价格。
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第四，由董事会治理，正如Denrad所精确表述的那样，他们希望ETH价格上涨，并且有一位有能力的领导者愿意战斗。
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第五，对网络负责而不是对单一非营利章程负责。这里就是直接引语，引发了加密推特长达72小时的热议。“EF 持有
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不到所有ETH的0.1%。没有流动的以太坊质押或费用收入。如果我们想让以太坊重回赢利轨道，我们需要一个在经济上
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与以太坊对齐，并对其负责。”现在，与基金会实际公布的哲学形成鲜明对比。2026年3月13日，EF发布了其CROPS使命。CROPS stands
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为了抗审查、开源、隐私和安全。该文件明确表示，基金会的底线不是盈利，也不是组织增长，更不是不惜一切代价盲目采用。它指出，EF
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不是一个营销机构也不是赌场。诚然，这确实是使命中的直接引用。当然，我们当然应该绝对信任一个发布基金会称我们不是
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营销机构在经历了一次50% ETHBTC跌幅之后做出的战略决策而非忏悔。
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无论如何，这直接带我们进入了使这一提议成为可能的时代。以太坊死亡时代并非偶然发生。它是由于一系列特定事件的连锁反应所导致的。
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那是Denrad自己部分设计的。
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在2024年3月，Denkun升级激活了EIP4844。
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在Denkun之前，第二层网络向以太坊主网发布调用数据的费用约为每兆字节1,000美元。经过Denune之后，blob交易将这一成本降低了超过90%。技术任务圆满完成,
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但这里就是技术胜利在经济上带来的成果。每日从EIP1559燃烧的ETH从数千ETH/天锐减到经常低于100ETH/天，偶尔将以太坊推回到
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一个通胀状态。自合并以来一直是以太坊主要投资叙事的超声速货币论点，被以太坊自身的升级所摧毁，价值提取也随之消失
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更糟糕。在2025年，BAS，Coinbase的第二层网络，在支付给以太坊主网仅490万美元的blob费用的情况下，产生了超过9400万美元的利润。是的，你没听错。Base捕获了大约
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智能体将获得整个第二层利润分享的60%，同时只返回一小部分给提供安全保障的链。
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以太坊主网的平均gas费用下降到约21美元。烧毁机制变得结构性无效。而在这一切发生的同时，人才流失已经开始。在2026年2月,
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托马斯·斯坦扎克辞去了联合执行董事的职务。蒂姆·比奥，礼仪协调员，离职了，并且在2025年和2026年间许多其他知名人士也纷纷离开。仅在2026年5月，
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高级离职的总数上升至至少八人。EF核心开发人员人数据报道从2025年5月的大约225人下降到2026年5月的169人。尽管如此，这场人才流失
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在展开，哈佛管理公司在2026年第一季度完全清算了其8680万美元的Black Rockck's EyesShares Ethereum Trust ETF持仓，持有时间恰好为一个季度。截至5月20日，ETH ETFs
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正处于10天的净流出 streak。Bank of America的Q113F明确指出，减少了对以太坊和Solana的投资，转而增加了对比特币的投资。与此同时，Black Rockck累计流入
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IBIT 比特币 ETF 达到 571 亿美元。你可能会假设基金会正在以某种竞争性的反击来应对这一切。然而，这种假设忽视了具体的
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文化原因使基金会无法回应。以太坊基金会花费了十年的时间效仿像IETF这样的工程团体，后者负责管理互联网协议
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在你的TCP/IP栈之下。像William Mogiar这样的捍卫者明确指出，批评者误解了EF，将其视为营销团队，而实际上它是一个协议实体。作物的命令
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用一个文档里直呼为减法路径的概念来体现这一理念。想法是说，EF 应该逐步减少自身的影响力，从而使网络变得更加
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随着时间的推移去中心化。它在意识形态上是连贯的。它也在费斯特框架下结构上与那些正在做完全相反事情的竞争者无法竞争。因为虽然EF
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发布减法路径，Salana Foundation 正在举办 Breakpoint 阶段会议，资助了35个国家的超级团队分会，并明确将模因币作为产出压力的引语
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测试网络基础设施。
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Salana的专业开发者份额从5%增长到20%。现在，Salana在以太坊和业余开发者份额上分别为28%和24%，而比特币极客们甚至没有花钱
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关于营销，因为Black Rockck、Fidelity和Van都是通过其ETF研究部门为他们免费做这件事。事实上，目前在加密领域最成功的叙事机器是
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要么商业上完全对齐，要么如此有机以至于根本不需要预算。EF既不是这样，这也是为什么内部裂痕以这种方式破裂的原因。现在
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看，这就是提案真正有趣的地方，因为以太坊社区内的争斗实际上是两种不同关于以太坊是什么理论之间的碰撞。在这
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Dankrad 的一方，Ryan Sha Adams 来自 Bankless，公开承认不断出现的看空叙事和日益增长的失去信心的感觉。Simon Dedick 来自 Moonra
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资本方将EF的退出称为一个红色警报，并要求网络专注于业务。Laura Shinn认为这个想法很有胆识，如果它实际上能够影响词元经济的话，或许可以行得通。You
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已经有一位EF的老将Danny Ryan，他已经构建了一个较小版本的这个论点。他的公司Etherealize获得了Electra Capital和Paradigm领投的4000万美元种子轮融资
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Vitalic本人的支持，将机构资本引入以太坊。
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瑞安称之为机构合并报价。这实际上是丹卡尔德提出的规模仅为4%的提案，而且已经存在。另一方面，反对的声音非常强烈。共识
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研究者POTS警告称，如果一个新组织控制了治理和分叉时间表，将会把以太坊变成一个所谓的公司链。
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FIGO ETH 认为以太坊是一个由社会共识协调的全球去中心化运动，而不是一个单一组织，并且认为这种收费模式更适合于像集中式链这样的结构
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ironically tempo the chain Dankrad 现在建议。Michael Urgarov 曲率的创始人在支持任何事情之前要求定义成功的度量标准。而 William Moggia 为 EF 直接辩护
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争论协议主体分帧是正确的，而批评者只是对基础的理解存在混淆。至于Vitalic本人，真正引人注目的是，截至录制时，他尚未公开支持
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或者拒绝了提案。作物中的报价减去路径语言表明，他的哲学立场倾向于中立派。
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一些社区成员将费斯特提案视为对Italic治理方法的直接攻击，但沉默在整个辩论中是最响亮的信号，这直接带我们来到了诚实的话题。
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这里实际发生情况的框架。基金会一直在刀枪不入的情况下提交白皮书。将近十年来，以太坊整个竞争策略都建立在这一假设之上
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最终是卓越的工程胜出，可信中立会随着时间累积优势，而协议的技术 merits 将转化为市场份额，无需任何人真正去争夺它。
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那个假设不幸地被数据无情地证伪了。Solana 用一个协调的商业机器瓜分了零售市场份额。比特币则通过
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充当免费营销部门的ETF发行人。而以太坊，这个地球上技术最先进可编程的区块链，在其ETH BTC比例崩溃时却无能为力。
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两年从49.79%下降到0.0273。
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诚实地讲，Dankrad的提案最终承认了市场并未奖励最好的工程。它们奖励的是最响亮、最清晰、最经济上一致的故事。而那些为这个故事奋斗的人们
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故事需要是那些净资产取决于ETH涨跌的人。
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EF持有不到0.1%的供应量且没有零费用收入结构，不可能是那些人。
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Etherealize 在 40 百万美元是一个模型确实有效性的概念验证。一个价值十亿美元的版本，通过妥善治理，每年可以产生约 40 百万美元的持续运营预算
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仅staking收益本身就会是任何加密网络曾部署过的最大的持续倡导机器。这就是牛市观点。然而，基本论点同样诚实。十亿美元并不能
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不会修复一个破损的燃烧机制，也不会像比特币在十年间有机地建立机构信任那样构建机构信任。
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跨多个Layer 2的流动性碎片化也超出了它的能力范围。而且，如果这个新实体在第一年就被政治派别控制了治理权，它将会变成
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陷入Putis警告的 exactly 的公司链条，削弱了以太坊唯一剩下的差异化因素——去中心化的故事。Fundstrat 的 Tom Lee 已经完全否定了整个治理变动
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短期噪音，指向现货ETHETF成熟和报价互联网债券理论作为真正的近期催化剂。而他可能正确。但这种解读要求你相信
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这机构资金会自发流入ETH，而无需任何人积极为其做宣传，这也是你们连续两年假设失败的基础。实际
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影响是具体的。接下来一年内有五个值得跟踪的信号，我想逐一为您讲解。首先，关注ETH/BTC比率在0.0273的位置。
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心理回收水平分析师标记的是0.04到0.05区间。
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直到这个比例停止出血，没有倡导叙事是有效的。第二，观察那个十亿美元实体是否真的得到了资金。还要记住，承诺不是资本。跟踪是否
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real ETH将在未来6个月内被锁定在可验证的金库中，还是这个提案会变成一个大家到8月就忘了的Twitter帖子。
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第三，观察虚灵化的数字。
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丹尼·瑞安的4亿美元机构入驻实验是现场进行中的试验。
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如果Etherealiz在未来一年开始展示可量化的机构流入，这将验证整个Feist的理论。如果停滞不前，那么‘十亿美元版本’变得更为艰难
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来证明。第四，关注Glamsterdam升级执行情况。将气体限制从6000万提高到20000万的三倍，正是一个称职的营销机器可能会利用的技术噱头
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变成叙述性事件。无论EF还是其他人是否真的这样做才是关键。第五，关注EF的离职名单。如果资深研究员在2026年持续离职，机构信誉
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无论围绕它构建什么样的论点结构，它的论点都会坍缩。
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至于你实际上想要实时跟踪的催化剂，这正是比YouTube甚至还能更快发布的故事。这就是我们之所以有
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The Coin Bureau新闻通讯，每周都会发出，包含深入分析、监管跟踪和我们无法在一视频中容纳的宏观信号。完全免费。链接
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描述中是down。坦白说，如果你关心这个提案究竟能不能有任何进展，那么你确实希望在那个名单上。这带我们到了我想提出的框架问题。
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留给你的。Dankrrad 的提案是否正是以太坊在稳定币协议仍占主导地位，市值约为 1700 亿美元的关键时刻所需要的警钟？
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托管在以太坊上的代币流动性仍然占据着DeFi TVL的大部分，并且仍然有可能吸收机构结算叙事，如果有人最终为它战斗的话？
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或者这已经是五年太晚了？这是一个承认以太坊已经因为密码朋克中立策略失去了周期，并且在2026年投入的十亿美元战 chest 无法逆转矿工份额
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Salana 和比特币已经锁仓，因为这种辩论往往取决于社区的看法，在这里你可以看到人们的观点，并且如果你想了解
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以太坊L2费用分流如何机械性地打破了超声波资金论点，包括完整的技术分解、blobs机制、以及Fusaka和Glamsterdam实际解决的问题
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然后请查看我们关于那方面的深入视频。非常感谢大家观看，很快再见。这是Louis在此告别。
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