EPISODE· generated 2026-06-27 19:53:36· 3 min
Is the AI Bubble Bursting? Not Yet, Says Dan Farley
Dan Farley来自State Street投资管理讨论了全球股市近期的波动，特别是在半导体领域的波动，并对由强劲盈利增长支撑的AI驱动的持续上涨保持乐观态度。他警告不要过早地喊出泡沫的到来，但也承认与盈利表现和潜在利率上升相关的风险。
ai泡沫投资乐观风险
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001
现在，亚洲股市的谨慎反弹正在消退，因为风向标芯片制造商台积电的亏损给市场带来了压力。
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与此同时，人们再次担心由 AI 驱动的股市上涨可能已经走得太远。
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现在加入讨论的是道富投资管理公司执行副总裁兼投资解决方案集团首席投资官 Dan Farley。
004
Dan，很高兴你能来。
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感谢你抽出时间参加我们的节目。
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是的。
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让我们谈谈昨天最新的消息，即我们看到的全球股市下跌。
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我们是否开始看到泡沫破裂的迹象？
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我不这么认为。
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我认为就我们目前的状况而言，这样说可能为时过早。
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呃，你几分钟前提到了美光科技（Micron），对吧？
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它在上涨 250% 之后
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下跌了 8%。
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所以，我认为重要的是我们要认识到，这些事情不会直线发展。
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总体而言，我们认为这一趋势将会持续。
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嗯，我们总体上支持股票投资。
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呃，但我觉得现在就说泡沫破裂可能有点太早了。
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呃，盈利情况继续印证这一点，所以我认为这只是过程中的一个步骤。
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呃，显然，随着我们推进各项工作，我们将看看今天的数据表现如何。
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但总的来说，我们认为这次上涨仍有空间。
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还有上涨空间。
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所以，你认为鉴于我们在标普指数中看到的这些数字，当前的估值仍然合理吗？
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无论以何种标准衡量，估值都不便宜。
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但当你结合盈利持续增长的情况来看时，这就开始表明，“是的，目前的估值是可以被支撑的。”
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我认为有趣的是，如果你看看我们看到的标普 500 指数的回报，以及事实上多个市场的表现。
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嗯，大部分是由盈利驱动的。
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你知道，我们看到市场和企业有能力继续实现其盈利部分的增长。
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我们看到了非常强劲的一季度数据。
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嗯，我们也看到今年剩余时间的盈利预期上调，对吧？
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而且实际上出现了
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许多市场的市盈率收缩。
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我认为这实际上是一个健康的环境。
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如果我们看到相反的情况，即盈利下降但估值倍数扩张，那可能会让我对你的泡沫问题更加担忧。
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所以，我们在谈论半导体。
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费城半导体指数（SOX）今年涨幅高达 100%。
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它昨天出现了一些下跌，而你说在 AI 行情方面还有更多增长空间。
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那么，风险来自哪里？
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对你来说，风险是什么？
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是的，我认为，嗯，显然大家讨论的焦点是盈利部分。
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这是我们所有人都担心的问题，关于我们看到的这种波动性来源
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通过。
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因此，在多大程度上这些公司未能兑现承诺，我认为这是一个主要因素。
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我认为行业外的另一个因素将围绕利率等问题。
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嗯，在多大程度上——这在半导体领域是事实，但我认为从广义市场来看也是如此。
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呃，你知道，我们的定价并未反映美国 10 年期国债收益率达到 5% 的情况。
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我并不是暗示[清嗓子]我们很快就会走到那一步，但如果利率出现大幅上涨，我认为这将导致全面重新定价，而且显然鉴于我们在 AI 领域看到的波动，它们可能比大多数资产更脆弱。
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