EPISODE· generated 2026-05-31 04:39:05· 18 min
Crypto Coming of Age in the Era of Tokenization & AI | Thomas J. Lee (BitMine) | PBW 2026
Tom Lee，BitMine的董事长，认为当前的加密冬季并没有以往那么严重，指出没有同时存在的股市熊市。他认为股票市场可能已经见底，并预测以太坊可能会达到6万美元，这得益于包括词元化和智能体AI在内的多种因素驱动。
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001
我们将继续讨论智能体AI与加密货币从成熟阶段的发展。因此，请欢迎我们的下一位演讲者Tom Lee，他目前担任BitMine(Bitmain)的主席。
002
你好，大家下午好。我现在要开始一个演示。
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接下来的20分钟里，我将介绍一些内容，但对我来说，主要的结论是我觉得加密货币冬天已经结束了。
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现在是时候思考下一个周期了。我认为有许多因素在推动这个下一个周期。
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嗯，我认为以太坊将在这一轮上涨周期中扮演主要角色。
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好的。那么，首先，让我们从关于这次加密货币寒冬的讨论开始。
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我认为，你知道，自十月份以来，这是一段痛苦的熊市。
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但有一点不寻常的是，这是第一次发生加密货币熊市而没有伴随股市熊市的情况。所以让我解释一下。
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以太坊自10月以来下跌了65%。嗯，显然是一次痛苦的下跌。
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我想强调自2018年以来跌幅相等或更大的情况。如你所见，图表上显示有四次，其中包括去年2025年的一次。
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但是，事情是这样的。
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2016年，以太坊出现了72%的下跌，当时权益市场下跌了20%，并且我们经历了工业衰退。
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嗯，在2018年至2019年期间，当时美联储主席鲍威尔在市场无法支持更高利率的时候加息，我们经历了一次20%的股市熊市。
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当然，我们知道2022年是美联储在抗击通胀的时期，而经济经历了类似心脏病发作的情况，因此加密货币的下跌是在股市熊市中的。而去年，
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2025年，关税战争导致股市下跌了20%。因此，我们经历的每一次加密货币熊市，每一次加密货币寒冬，都发生在权益市场
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市场至少下跌了20%。
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但这次不一样。
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相反，我们经历了一次下降，我认为这是由两件事引起的。
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也许这个周期本身就是最初的事情之一，但在10月10日发生了一次加密货币去杠杆化事件，引发了第一次抛售。
020
今年，由于伊朗战争的升级，股市再次出现了下跌行情。
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也许这可以被解释为SaaS泡沫在AI股票中的影响，因为你可以在这里看到，比特币和软件股票高度相关。
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但为什么我要说这个呢？因为我不认为我们正在经历加密货币寒冬，我认为这是一次小型加密货币寒冬。
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现在关键的问题是，股市是否已经见底了？让我花几分钟向你解释为什么我认为股市已经见底了。
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首先，你应该关注，因为每一次比特币高点都与股市高点同时出现，每一次股市低点也都与比特币低点同时出现。因此，我们确实关注标普指数的表现。
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而且我们现在处于战争状态。
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我认为你们中许多人可能看跌。在我担任Fundstrat的另一个身份时，我们目前对股票实际上是看涨的。事实上，我们早在一周前就预测了股市的底部。
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我们认为股市的底部已经形成。
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原因在于，股票不会因为好消息上涨，也不会因为好消息见底。股市会在坏消息中见底。
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而我们已经经历了大量的坏消息，对吧？
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请记住，如果你持怀疑态度，认为股市尚未见底，那么请回顾过去几年的情况。
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在2020年3月的新冠低点，人们看跌，但股市已经见底。而且在Fundstrat，我们确实预测了那个低点。
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在2022年11月的市场低点，我们因为转向看涨并保持看涨而受到批评，但那正是低点，人们在接下来的18个月里仍然看跌，即使股市上涨。
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去年4月的低点，同样在Fundstrat， [清了清嗓子] 我们实际上准确预测了那个低点，精确到那一天。
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当时投资者对那个低点非常看跌。
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好的。那么，为什么我们认为股市已经见底了？
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第一，历史显示如此。如果你回顾每一次重大冲突，股市基本上会在冲突升级前下跌，而在入侵开始时见底。
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事实上，让我们看看第二次世界大战。第二次世界大战是一场持续四年的战争。
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美国在1941年12月参战，股市在战争开始后的五个月见底。
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要理解这意味着什么，你应该看一下这张图表。
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好的，你可以看到这张图表。嗯，股市在1942年5月见底。
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那是在中途岛战役的一个月前，这标志着太平洋战争的开始。
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因此，在美国甚至参与第二次世界大战的第一场战斗之前，股市就已经见底了。
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然后你可以看到1944年6月的诺曼底登陆，欧洲战场的股票市场已经恢复。
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但事实上，股市在登陆当天就出现了上涨。
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现在，为什么会出现这种情况呢？这是因为战争期间美国经济得到了刺激。
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战争平均每月花费320亿美元。
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而最近两次战争的花费大约是一万亿美元，但这是万亿美元的盈利增长。
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美国总统特朗普要求为这场战争增加约7000亿美元的开支。
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所以你可能会说："汤姆，我不太确定，因为看看石油发生了什么变化。"石油价格从68美元飙升至120美元。
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但请注意，石油价格现在已经回落到低于100美元。
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事实上，如果你看一下石油期货价格，它们几乎没有什么变化。
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而VIX指数，衡量市场波动性的指标，一度飙升至30，现在已回落至20以下。
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这有什么意义吗？
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我们分析了三个条件。
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当VIX指数收盘高于30，石油价格回落20%，并且VIX指数收盘低于20时，这种情况已经发生了四次。
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四次中四次都出现了重要低点。
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实际上，6个月的平均涨幅接近10%。因此，我们认为股市已经见底。
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但我认为这次股市低点非常重要，因为我们如果解决了中东问题，而且美国经济在高油价环境下保持稳定，那么我们可能会看到一个持续到2028年的牛市。
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这将是股市的一次重大上涨。
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好的。
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所以，这就是背景，我认为如果我们判断正确的话，以太坊可能即将达到6万美元。
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这里有一个需要注意的地方。
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首先，自战争开始以来，世界上表现最好的资产，超越能源股的是以太坊。
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嗯，它比标普指数的表现高出近20个百分点。你可以看到它远远跑赢了黄金和白银。
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如果你看一下过去10年以太坊的走势图，我认为它正在经历一次重大整理，一次巨大的整理。嗯，这些其他整理是怎么形成的
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解决了？好吧，在第一次整合中，以太坊的市值增长了220倍。
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然后是2019年结束的整合期，以太坊上涨了50倍。
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我认为以太坊将迎来一场巨大的变革，这由几个因素驱动。一方面是有资产证券化，另一方面是智能体AI。
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所以，嗯，我得快速地过一遍这些内容，但我认为这意味着你可以获得类似以太坊25倍的收益。因此，我之前已经谈过很多关于词元化的内容，所以我将快速地讲完
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这个。
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嗯，你可以查看我们关于这个的其他演示文稿，但我认为我们现在正经历金融体系中的一个重要时刻，这与1971年的情况并不太不同，那就是词元化是一个我们正在实现的时刻
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几乎所有的合成资产。
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这遵循了美国在1971年脱离金本位制后所走的发展路线。这引发了从货币市场基金到货币期货的巨大创新浪潮。
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从CDO到指数期货，这一切都是因为美国试图在脱离金本位时维护美元的主权。
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嗯，我认为今天正在发生这一切，因为我们正在将一切数字化。
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说实话，就连对区块链最持怀疑态度的杰米·迪蒙最近也表示，加密货币比现有的金融体系更好。
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那么这意味着什么？我认为，所有在加密货币领域进行构建的人都将开发这些未来产品，包括稳定币、证券化资产、你知道的，还有证券化货币声誉，
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但这也是未来智能体系统的重要组成部分。
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嗯，这其中的一部分是清晰法案，我们希望它能通过，嗯，有59%的通过几率。
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但如果不行的话，我认为加密货币实际上在没有清晰法案的情况下也会表现良好，因为这意味着公司将开始构建，工程师们将开始开发
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与银行体系无关的相关产品。
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第二个驱动力，抱歉，我将快速带过这个，因为我只有6分钟，是智能体AI。
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现在，我已经整理了一份清单，列出了所有对基于区块链的AI系统更有利的因素。不过让我先快速讲几个。首先是身份，当然。
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去中心化身份。
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第二个是支付单位和支付系统。我认为AI系统并不在意它们用美元来收集支付，但它们几乎肯定不希望使用
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使用PayPal或Visa或MasterCard进行微支付，嗯，因为他们想要使用账户的小单位，这就是加密货币发挥作用的地方。
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在我们看来，这一切意味着区块链应该在加密货币的储值功能，也就是比特币面前获得更多的相关性。因此，在我们看来，思考未来的方式是
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以太坊的价格相对于比特币。
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现在，8年的平均值是0.0479。
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最高点是0.087。
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那么这对以太坊的价格意味着什么？我们认为比特币的公允价值是250,000美元。
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因此，如果以太坊回到8年的平均水平，那就是12,000美元。
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如果以太坊的价格回到2021年的高点，那么价格比率将是22,000枚以太坊。当然，我认为如今以太坊的定位比2021年更好。
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因此，这让我们谈到我们认为的支付通道数量，即以太坊的价值将大致相当于比特币价值的四分之一。
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这样你就能达到62,000。
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这在某种程度上是遵循他之前的歷史價格週期，如果你觀察最近的加密貨幣低點，並大致預測以太坊在大約3年後的價格，那將是30倍的水平。
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这将使我们达到大约6万个。
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这让我们谈到BitMine。因为BitMine是以太坊的国库。我们非常看中以太坊的未来，所以我对以太坊持乐观态度，这也是为什么BitMine如此大笔投入其
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资本获取以太坊。
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但我们已经经历了加密货币寒冬。
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在此次加密货币寒冬中，我们做了很多事情来为下一轮周期做准备。
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例如，我们向Aiko投入了1亿美元，Aiko是Worldcoin最大的持有者之一。
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我们推出了Maven，这是一个质押操作。事实上，它现在是世界上最大的单一质押操作，质押的加密货币超过140亿美元。
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稍后今天，Maven将在舞台外的5:30左右举行聚会。
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我们向Beast Industries投入了2亿美元，Beast Industries就是Mr. Beast。他是世界上最大的内容创作者。
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此外，我们还在纽约大板上市，这是一个机构可以轻松购买我们股票的交易所。
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我们还购买了以太坊币供应量的4%。
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所以，你们可以看到，当我们开始Bitmain时，我们希望达到以太坊供应量的5%。我们于6月30日推出了Bitmain。
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你们可以看到，10个月后，我们已经达到了4%的里程碑，比我们预期的要快得多。
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我们的第一个1%是在8月实现的，第二个是在9月。
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我们的3%份额是在11月实现的，你们可以看到，我们刚刚突破了4%的门槛。
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我们认为今年某个时候我们会达到5%。
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我们还上了纽约大板。
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这对机构来说更容易购买我们的股票。
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我们推出了Maven。它实际上是世界上最大的单一服务质押运营商。我们一旦Bitmain的加密货币被质押，将有大约140亿美元的加密货币。
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此外，我们现在正在质押大约20亿美元的其他人的加密货币，包括以太坊、一些Hyperliquid和Solana。
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这将为我们带来大量的收益。我们估计，当我们完全质押当前的以太坊持仓时，每年大约能获得价值3.1亿美元的ETH，相当于每天约100万美元。
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一旦我们达到5%，将达到约3.84亿美元。
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我们还投资了8 co。
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它的股票代码是Orbs。如果你不熟悉，它是一家估值约3亿美元的公司。
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但其主要持有私营公司的私人股份以及Worldcoin的股份。
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事实上， [清了清嗓子] 8 co 约有30%的持仓是Open AI。
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嗯，这是一个授权职位。嗯，其资产中有超过22%属于Worldcoin。
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然后是8%的Mr. Beast、以太坊和现金。
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事情是这样的。如果你看像VCX这样的封闭式基金，它持有对一些有价值软件公司的私人股权，其交易价格大约是净资产价值的六倍。
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嗯，8 co 已经接近一次了。因此，我们认为我们对 Orbs 的投资将会是一次巨大的成功。
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嗯，Worldcoin，如果你不太熟悉的话，这是一个由Sam Altman共同创立的项目，致力于人类身份识别。
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这在AI的世界里当然是超级相关的。嗯，事实上，Reddit正在与Worldcoin进行洽谈，可能用它来确保在Reddit上发帖的人不是机器人。
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Mr. Beast 非常有名。他是世界上最大的内容创作者。嗯，他还创办了一家银行。
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嗯，我们认为他将成为Z世代和Gen Alpha的Robinhood和Chime。
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嗯，我们的股票正在追踪以太坊。当以太坊下跌时，会让人感到沮丧，但请记住我们正在超越以太坊的表现。去年，我们于6月30日启动了BitMine。你可以看到BitMine的股价上涨了
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以太坊只上涨了22%，而我们上涨了500%，因此我们在去年的表现超过了48000个基点。
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嗯，今年以太坊下跌了18%，我们的股票下跌了15%，因此我们表现优于以太坊310个基点。
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之所以如此，当然是因为我们使用资本市场来增加你的以太坊持有量。
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如果以太坊价格达到22,000美元，我们的股价将是500美元，这将带来巨大的上涨空间。
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以62,000枚ETH的价格，也就是我们认为几年后公平价值的水平，我们的股票价格是1,500枚。所以，我就在这里结束吧。非常感谢，很快就会再见到你们。
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